20210418-兴业证券-国内和海外高频数据追踪_需求带动原材料价格普涨_美债收益率大幅下行_43页_2mb

证券研究报告总结

核心内容概览

本周国内和海外高频数据整体呈现经济复苏迹象，但部分领域如房地产和消费仍面临结构性调整。国内中观数据中，上游原材料、房地产相关商品及航运指数均显示需求强劲；海外市场方面，美股、黄金上涨，美债收益率大幅下行，反映市场风险偏好上升及经济复苏预期。

主要观点

国内中观数据追踪

1. 原材料价格普涨

   • 全球需求强劲带动国内原油、煤炭、钢铁等上游原材料价格明显上涨。
   • 供需错配是动力煤价格上行的主要原因，供给端受安全检查和进口减少影响，需求端因用电量上升而强劲。

2. 房地产产业链商品价格上涨

   • 水泥、玻璃价格显著上升，全国水泥价格高于季节性水平，中南、华东、西南地区涨幅最快。
   • 二手房挂牌价指数环比明显上行，显示房地产需求仍强。

3. 钢铁市场

   • 螺纹钢价格高位企稳，库存进一步回落，显示春季去库存周期仍在持续。
   • 高炉开工率连续4周低于季节性水平，可能受“碳中和”政策限制。

4. 化工品价格分化

   • 燃料油、沥青、PTA等化工品价格因原油上涨而上行，但LLDPE、聚丙烯价格小幅回落。

5. 农副产品价格

   • 猪肉价格小幅回升，但总体仍处于低位；蔬菜和鸡肉价格回落，显示CPI上行压力不大。

6. 汽车销售数据

   • 汽车零售和批发数据表现平稳，4月第一周同比有所增长，但未出现明显季节性走强。

7. 机械销售

   • 液压挖掘机销量显著增长，反映在建工程开工状况良好。

8. 电影市场

   • 电影上映场次和票房小幅回落，但仍处于季节性水平。

海外市场跟踪

1. 大类资产走势

   • 美股和黄金上涨，VIX指数降至低位，显示市场风险偏好上升。
   • 十年期美债收益率下行8bp至1.59%，实际利率下行13bp，通胀预期上行5bp。

2. 美元指数与疫情情况

   • 美元指数小幅下行至91.5%。
   • 美国疫苗接种率接近60例/百人，欧洲部分国家疫情出现反弹。

3. 美国经济数据

   • 3月美国CPI同比大幅上升至2.6%，零售额环比增幅远超季节性。
   • 初次申请失业金人数下降至57.6万人，失业率降至6.0%，非农就业人数达91.6万人。
   • 3月ISM制造业PMI录得64.7，高于预期；密歇根消费者信心指数升至86.5。

4. 美国工业数据

   • 3月原材料和设备工业生产指数上行，但消费品延续下行。
   • 2月工业品销售下降，库存回升。

5. 美国房地产市场

   • 3月美国住宅新开工回升，但住房销售延续下降。
   • 房贷利率持续上行，显示政策对房地产市场管控偏紧。

关键信息

• 国内：需求强劲带动原材料、房地产相关商品价格上涨，航运指数回升反映外需旺盛。
• 海外：美股和黄金上涨，美债收益率下行，显示市场风险偏好上升及经济复苏预期。
• 疫情：美国疫苗接种率接近60%，欧洲部分国家疫情出现反弹。
• CPI与零售：美国3月CPI同比上升至2.6%，零售额环比大幅增长，显示消费复苏。
• 房地产市场：3月全国房贷利率上行，房地产销售数据表现强劲但土地成交仍偏弱。
• 机械与开工：挖掘机销量和开工小时数上升，反映在建工程活跃。
• 风险提示：海外疫情发展超预期、政策逆周期调控加码、货币政策超预期、地产基本面强于市场预期。

数据图表说明

• 动力煤与焦炭期货价格：动力煤期货价格暴涨12.5%，焦炭期货价格震荡上行。
• 水泥价格：全国水泥价格环比上涨4.3%，多地涨幅明显。
• 玻璃价格：玻璃价格明显上升，产能利用率维持高位。
• 航运指数：CCFI同比增速回升至117.8%，BDI指数大幅上行。
• 美债收益率分解：实际利率下行，通胀预期上行。
• 失业与就业数据：非农就业人数远超预期，失业率降至6.0%。
• 消费者信心与景气度：密歇根消费者信心指数上升，美国景气度调查数据良好。

投资建议

• 投资建议分为股票评级和行业评级，评级标准基于12个月内相对市场指数的涨跌幅。
• 投资者需注意，报告仅供参考，不构成买卖建议，应结合自身需求独立评估。

风险提示

• 海外疫情发展超预期
• 政策逆周期调控加码
• 货币政策超预期
• 房地产基本面强于市场预期

法律声明

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