20231130-国海证券-美团-W-03690.HK-2023Q3财报点评_业绩短期承压_静待长期价值释放_11页_787kb

报告总结：国海证券美团-W 2023Q3财报点评

性能表现

2023Q3财报显示，美团-W实现营收765亿元，同比增长22%，季度增长13%，略超彭博一致预期的760亿元。营业利润34亿元，同比增长240%，但季度下降29%；净利润36亿元，同比增长195%，季度下降23%。Non-GAAP归母净利润57亿元，同比增长62%，季度下降25%。核心本地商业营收577亿元，同比增长25%，经营利润率同比下降3个百分点至17%。

分业务分析

• 核心本地商业：包括餐饮外卖、到店酒旅和美团闪购等，营收同比增长25%，受益于消费复苏和公司营销策略优化。餐饮外卖业务单日订单量峰值达7800万，同比增长20%；到店酒旅业务GTV同比增长超90%。
• 新业务：营收188亿元，同比增长15%，经营亏损51亿元，亏损率同比下降。美团优选累计交易用户数达49亿，亏损率收窄；美团买菜GTV增长强劲，用户规模和购买频次提升。

盈利预测与评级

公司维持“买入”评级，调降了2023-2025年财务预测：营收分别为2,758亿元、3,352亿元、3,965亿元；归母净利润分别为128亿元、222亿元、332亿元。目标市值7,874亿元，目标价139港元，基于SOTP估值法。

风险提示

宏观经济增长不及预期、消费复苏缓慢、市场竞争加剧、新业务盈利改善不足等风险需关注。