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美团-W（3690HK）2023Q4业绩前瞻总结

评级：维持“买入”。

业绩展望：预计2023Q4总营收726亿元（YoY+21%），核心本地商业营收544亿元（YoY+25%）。餐饮外卖业务营收381亿元（YoY+18%），经营利润率116%（YoY-2pct）；闪购业务营收48亿元（YoY+19%），经营利润率-8%（YoY-3pct）；到店酒旅业务营收113亿元（YoY+60%），经营利润率28%；新业务营收183亿元（YoY+10%），经营利润率-28%（YoY+11pct）。短期因素包括AOV高基数和促销活动影响。

盈利预测：调整公司2023-2025年营收为2,757/3,287/3,836亿元，归母净利润为127/177/318亿元，目标市值6,314亿元，目标价110港元。

风险提示：互联网政策监管、宏观增长不及预期、本地生活竞争加剧、新业务亏损改善不及预期。