20250105-国盛证券-食品饮料行业周观点_茅台稳健收官_微信_蓝包_扩大客群_3页_461kb

食品饮料行业周报总结

酒类板块：双“筑底”阶段来临

白酒行业

茅台2024年顺利收官，全年预计实现营业总收入1738亿元，同比增长154%；归属于母公司净利润857亿元，同比增长147%。2024年第四季度单季表现依然强劲，收入与净利润均实现高速增长。茅台计划在2025年主动调整策略，在量价平衡、产品结构、渠道建设等方面稳中求进，展现出穿越周期能力。此外，贵州茅台启动了首次回购，回购2009万股，彰显了管理层对发展的信心。

白酒行业已进入基本面与预期双“筑底”阶段，中长期来看配置价值看好。短期有望受到春节旺季的利好催化。报告建议关注三条主线：优势龙头（贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒）、红利延续（迎驾贡酒、老白干酒、今世缘）和强势复苏（泸州老窖、舍得酒业、港股珍酒李渡、酒鬼酒）。

啤酒与饮料板块

啤酒行业2025年战略逐渐明确，在内需刺激政策及即饮渠道修复的推动下，预计啤酒板块量、价将出现修复。燕京啤酒等企业积极布局代言人战略，华润啤酒则已完成战略部署。

饮料板块方面，农夫山泉以“长白山水源”为主打再次推出矿泉水产品，面对激烈的市场竞争，仍将继续加强攻势。报告指出，2025年饮料板块有望延续高增长态势，建议关注渠道管理能力强且有大单品成长潜力的龙头公司。

新兴趋势：微信“蓝包”扩大客群

微信“蓝包”扩大测试范围，显著拓展了“送礼物”功能的覆盖客群，契合年节礼赠消费场景。微信小店推出激励计划，进一步助推礼赠市场。

微信“蓝包”或如红包模式一般，通过社交裂变带来消费新场景，利好具有礼赠属性且线上运营能力强的企业，如零食、乳制品企业。

风险提示

报告提示应关注原材料成本上涨、消费复苏不及预期及行业竞争加剧等风险。