20250105-天风证券-食品饮料行业周报_茅台24年顺利收官_重视微信小店概念催化_17页_2mb

食品饮料行业研究周报总结

1. 行业评级与整体表现

食品饮料行业维持“强于大市”评级。本周板块整体下跌显著，食品饮料板块跌幅达-414%，白酒板块下跌-442%，啤酒-189%，其他酒类-683%，调味品-436%。相比之下，零食板块实现正增长（+0.69%），受益于微信小店私域激励计划和年货需求。

2. 核心板块观点

• 白酒板块：茅台2024年经营目标圆满达成，营收和净利润高速增长，预计2025年需关注春节库存去化。多数酒企推出中期分红，但市场对春节动销预期偏低，导致股价调整（如舍得酒业跌幅-1345%）。
• 啤酒板块：春节备货启动，燕京啤酒表现亮眼（涨8%），随促消费政策落地，2025年餐饮需求有望复苏，推动销量和价格提升。
• 大众品板块：微信小店私域激励计划推出，结合年货节备货，带动零食板块弹性机会。重点个股包括三只松鼠、盐津铺子、安井食品等，预期2025年餐饮供应链和休闲零食需求回暖。

3. 投资建议

短期建议优先关注大众品板块，因其库存压力较小且受益于春节旺季备货及新渠道催化。白酒方面，配置贵州茅台、五粮液及泸州老窖等核心品牌；大众品推荐安井食品、青岛啤酒、百威亚太等。长期关注休闲零食和餐饮供应链领域，通过微信小店、抖音渠道及线下扩展实现增长。

4. 风险提示

供过于求风险：行业中低端竞争加剧，可能导致需求疲软；食品安全风险上升，需符合 stricter 政策要求；2025年需求恢复不确定性，以及市场同质化竞争可能抑制创新和增长。