20231029-德邦证券-智飞生物-300122.SZ-收入超预期_平台价值有望持续重估_4页_819kb

智飞生物公司报告总结

公司表现
智飞生物发布了2023年三季度财报，前三季度营收3927亿元（同比增长41.2%），归母净利润653亿元（同比增长16.5%），扣非归母净利润638亿元（同比增长14.1%）。2023年第三季度单季营收1483亿元（同比增长56.6%），归母净利润227亿元（同比增长209%），扣非归母净利润217亿元（同比增长153%）。

产品增长
HPV疫苗是公司增长的主要驱动力。前三季度四价HPV批签发32次（同比下降），九价HPV批签发106次（同比增加1038%）。第三季度九价HPV批签发41次（同比增加2417%），显示强劲增长。其他疫苗如五价轮状和ACYW135多糖疫苗也有稳定表现。

公司合作
2023年10月，公司与葛兰素史克（GSK）签署协议，GSK独家供应和推广重组带状疱疹疫苗，并联合开发潜在RSV疫苗。GSK的丰富研发管线包括多种疫苗，合作强化了公司的销售能力和行业地位。

盈利预测和投资建议
预计2023-2025年公司业绩分别为90亿元、121亿元和145亿元，对应PE分别为16倍、12倍和10倍。维持“买入”评级，认为收入和利润增长主要得益于HPV疫苗和带状疱疹疫苗放量。

风险提示
市场竞争加剧、研发或报产不及预期、产品销售未达预期等风险。

其他信息
公司财务数据显示高增长率，未来潜力主要在自主疫苗板块和国际合作。