20220904-国盛证券-银行本周聚焦_7月零售不良边际跟踪_13页_1mb

报告摘要

本周聚焦于7月零售不良边际变化、权益市场跟踪、利率市场跟踪、银行及非银金融机构的公告信息，以及板块估值分析。

零售资产质量：2022年7月末，六款银行信用卡及消费贷ABS产品的当期违约率保持稳定，但仍处于相对高位（0.25%），较6月提升2bps。逾期贷款占比上升至3.84%，较6月提升16bps，但升幅为年初以来较低水平。其中，逾期90天以内贷款占比下降6bps至1.15%，为年初以来最低；逾期90天以上贷款占比继续上升22bps至2.69%。
政策与经济展望：尽管经济仍有下行压力，但“稳增长”、“保就业”等政策逐步落地，对经济形成支撑。7月消费数据仍弱，但失业率有所下降，16-24岁失业率持续上升，需关注经济企稳及零售信贷资产质量变化。
板块观点：银行板块估值处于历史低位（0.50x PB），已反映市场对经济下行和房地产风险的担忧。若政策效果显现、经济企稳、地产风险缓解，板块有望修复。重点推荐业绩稳定高增、风险可控的优质中小行及具有成长性的国有大行。

个股推荐：
- 优质中小行：宁波、常熟、成都、杭州、南京银行等。
- 国有大行：邮储银行，因其低估值+高股息+业务成长性。
- 零售标签银行：招商银行、平安银行，未来有望受益于消费和地产企稳。
债券发行：
- 光大银行：发行450亿元二级资本债券，票面利率3.10%和3.35%。
- 建设银行：发行400亿元无固定期限资本债券，前5年票面利率3.20%。
- 招商银行：发行100亿元绿色金融债券，票面利率2.40%。
股权变动：
- 南京银行：完成对苏宁消金控股权收购，持股比例增至56%。
- 苏州银行：股东虹达运输拟减持不超过0.36亿股，占总股本1%。
- 长期来看，部分银行的转股价格触发修正条款，但未执行。
利润分配：
- 交通银行：优先股派发现金股息18.32亿元，每股4.07元。
管理层变动：
- 常熟银行、建设银行、中国银行等多家银行高管职位变动。
半年度报告：
- 农业银行：上半年营收3871.96亿元，同比增5.9%；净利润1289.50亿元，同比增4.98%。
- 华夏银行：上半年营收484.52亿元，同比增0.7%；净利润115.30亿元，同比增5.01%。
- 浙商银行：上半年营收317.40亿元，同比增22.53%；净利润69.74亿元，同比增1.80%。

权益市场：
- 本周股票日均成交额8458.33亿元，环比减少1685.51亿元。
- 两融余额1.53万亿元，环比减少5.88%。
- 非货币基金发行份额372.21亿，环比减少125.37亿；9月以来累计发行97.86亿，同比减少47.99亿。
利率市场：
- 同业存单发行规模2811.10亿元，环比减少719.20亿元。
- 本周同业存单发行利率1.91%，环比增加4bps。
- 9月至今发行利率1.82%，较8月减少5bps。
- 10年期国债收益率2.62%，环比持平。
地方债发行：
- 本周地方专项债发行70亿元，环比减少230亿元。
- 年初以来累计发行3.52万亿元，接近2022年全年预算3.65万亿元。