家用电器行业深度研究报告：三问智慧家电，未来已来，将至已至-20200105-华创证券-18页_1mb

家用电器行业深度研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了智慧家电的发展现状、演进路径及未来趋势，并对相关重点公司进行了盈利预测与投资评级。智慧家电通过集成现代通信与信息技术、音视频技术等，具备感知、决策与执行能力，为用户提供更便捷、舒适的生活体验。随着技术与市场环境的逐步成熟，智慧家电行业正加速发展。

主要观点

1. 智慧家电为何？

• 定义：智慧家电是在传统家电基础上融入智能化属性，具备远程控制、自决策能力等。
• 技术支撑：需硬件（芯片、传感器、通讯模块）、软件及AI、云服务等技术支持。
• 用户体验：通过WIFI、语音等方式实现远程控制，优化家电使用体验，如智能电视、智能空调等。
• 市场表现：2018年智能家电市场规模达2960亿元，智能电视渗透率高达92%，成为市场主力。

2. 智慧家电历经何路？

• 萌芽期（2012年前）：
  • 2000年前后，家电企业开始探索智慧家电产品，如智能洗衣机、智能冰箱等。
  • 互联网用户渗透率低，消费者接受度有限。
• 加速发展期（2013年至今）：
  • 外部环境逐步成熟，4G、WIFI普及，AI与智能音箱兴起。
  • 智能电视率先落地，其智慧化提升了内容体验。
  • 家电企业发布智慧家庭战略，推动场景化解决方案发展。
  • 前装市场成为智慧家电发展新方向，品牌优势凸显。

3. 智慧家电迈向何处？

• 场景化趋势：智慧家庭成为发展方向，套系化产品提供全屋互联体验，如海尔、美的、格力等龙头品牌。
• 前装市场：房地产精装修市场智能家居配套率已达77.1%，但智能家电配套率仍较低（0.2%），未来增长空间大。
• 外部环境：5G商用开启，推动万物互联；多项政策鼓励绿色、智能家电消费，行业进入快速增长期。
• 市场表现：19H1智能大家电出货量达2838万台，同比增长22.8%，优于整体家电市场。

关键信息

• 重点公司：格力电器、美的集团、海尔智家、老板电器、华帝股份、苏泊尔、九阳股份、新宝股份等。
• 投资策略：推荐行业配置，重点关注具备套系化能力、品牌优势及智能化潜力的龙头企业。
• 风险提示：宏观经济下行、终端需求不及预期、智能化拓展不及预期、地产调控影响。

重点公司盈利预测与投资评级

投资建议

• 行业评级：推荐，未来3-6个月内行业指数有望超越基准指数5%以上。
• 重点推荐公司：格力电器、美的集团、海尔智家，因其高壁垒、低估值及未来发展潜力。
• 受益品种：厨电龙头（老板电器、华帝股份）及抗周期性强的小家电龙头（苏泊尔、九阳股份、新宝股份）。

风险提示

• 宏观经济下行；
• 终端需求不及预期；
• 智能化拓展不及预期；
• 地产调控影响。

未来展望

• 智慧家电正逐步从单品走向全屋场景解决方案，套系化成为趋势。
• 前装市场发展潜力大，品牌优势将加速行业集中度提升。
• 5G与AI技术的成熟将推动智慧家电行业进入快速增长期。

总结

智慧家电行业发展迅速，未来趋势明显。随着技术进步、市场教育及政策支持，行业前景广阔。重点企业通过布局智慧家庭与前装市场，有望在行业中占据主导地位。投资建议关注具备技术与品牌优势的龙头企业，同时注意潜在的行业风险。