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健盛集团（603558）Q2业绩点评总结

核心内容概述

健盛集团于2022年8月29日发布中报，Q2业绩创历史新高，公司整体表现稳健，盈利能力和市场拓展能力显著提升。分析师认为，公司具备较强的抗周期能力，未来增长潜力较大，维持“买入”评级。

主要观点

1. Q2业绩表现亮眼

• 2022年H1公司实现营收12.54亿元，同比增长37.7%，接近业绩预告上限。
• Q2单季营收7.22亿元，同比增长45.3%；归母净利润1.06亿元，同比增长74.0%；扣非净利润1.06亿元，同比增长100%。
• 业绩表现优于市场预期，反映出公司在市场环境复杂的情况下仍保持强劲增长。

2. 棉袜业务稳健增长

• 2022年H1棉袜业务收入8.11亿元，同比增长20.3%。
• 增长主要由量价齐升驱动，其中约10%来自销量增长，超过10%来自价格提升。
• 汇率变动对净利率产生积极影响，22H1棉袜净利率提升至16.5%，同比增长2.0个百分点。

3. 无缝业务高增长，净利率显著提升

• 2022年H1无缝服饰收入4.43亿元，同比增长86.9%，显示强劲的市场需求。
• 净利润5,482万元，同比增长413%，净利率提升至12.4%，增长7.9个百分点。
• 增长动力来自老客户新项目开发、新客户拓展以及自有品牌的成功。

4. 公司具备较强抗周期能力

• 棉袜作为生活必需品，具有较强的抗周期性。
• 无缝业务正处于渗透率提升阶段，公司凭借优质客户资源和全球化产能布局，有望在供应链不稳定的背景下进一步提升市占率。

5. 下半年业绩预期乐观

• Q3-Q4接单情况良好，新产能建设稳步推进。
• 原材料成本压力有望缓解，棉花及化纤价格下行将改善利润空间。
• 股权激励费用等成本项目较去年有所缩减，进一步释放利润。

6. 拓展户外用品赛道

• 公司拟设立1亿元户外用品子公司，重点发展防晒袖套、防晒服等产品。
• 户外行业在疫情和冬奥会等因素推动下增长迅速，公司布局有望带来新的业绩增长点。

关键信息

财务数据亮点

• 2022年H1净利润：1.88亿元，同比增长74.1%。
• 2022年H1毛利率：26.98%，略有提升。
• 2022年H1净利率：12.37%，显著提高。
• 2022年H1ROE：13.09%，较上年大幅提升。

盈利预测（单位：亿元）

估值与投资评级

• 2022年PE：12.8倍，较2021年PE（24.5倍）显著下降。
• 2023年PE：10.4倍，2024年PE：8.7倍。
• 投资评级：买入（维持），认为当前估值具备性价比。

股票信息

• 收盘价：￥10.75
• 总市值：40.99亿元
• 总股本：3.81亿股

风险提示

• 疫情反复可能影响订单交付。
• 新产能建设进度可能不及预期。

财务比率分析

行业与投资评级说明

• 股票投资评级：买入（表示证券预计在6个月内相对沪深300指数上涨20%以上）。
• 行业投资评级：看好（表示行业指数预计在6个月内相对沪深300指数上涨10%以上）。

总结

健盛集团在2022年上半年展现出强劲的业绩增长，Q2创下历史新高。棉袜和无缝业务分别受益于汇率波动和市场需求提升，推动公司利润增长。下半年公司产销预期乐观，产能扩张顺利，成本压力缓解，盈利能力有望持续增强。公司同时布局户外用品赛道，进一步拓宽业务范围，提升增长潜力。分析师认为当前估值具备吸引力，维持“买入”评级。