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2021年6月15日 投资策略专题总结

核心内容概述

本报告分析了2021年6月7日至6月11日期间，A股及海外市场资金流动情况、行业交易与调研热度、北上资金行为、两融活跃度变化以及公募与个人投资者的持仓动态。整体来看，市场资金面呈现先紧后松趋势，行业间存在明显分化，外资、北上资金、两融及公募基金在不同板块上表现出不同的偏好与操作。

主要观点

1. 外汇与国内资金面

• 美元指数上升，美元多头/空头头寸规模均上升，净多头头寸有所下降。
• 中美利差走阔，美债10Y利率下行，中国国债10Y利率上行，反映通胀预期下降。
• Ted利差收窄，表明美国金融系统流动性仍较充裕。
• 国内资金面先紧后松，流动性分层不明显，R007与DR007之差维持低位震荡。
• 期限利差收窄，信用利差均走阔。

2. 行业交易热度

• 交易热度居前行业：电力及公用事业、纺服、非银、商贸零售、医药、汽车、钢铁、有色等板块交易热度处于历史较高水平。
• 环比提升行业：电力及公用事业、非银等板块交易热度继续提升。
• 调研热度居前行业：电子、计算机、食品饮料、医药、建材、家电、军工、传媒、钢铁等板块调研热度较高。

3. 北上资金行为

• 外资配置盘净买入A股57.88亿元，交易盘净卖出61.41亿元。
• 北上配置盘与交易盘分歧：共识在电新、银行、煤炭、石油石化、电力及公共事业等板块，分歧在食品饮料、建材、非银、汽车、通信等板块。
• 北上配置盘主要挖掘500亿市值以下的标的，交易盘则主要净卖出大盘成长板块。
• 白酒板块受到外资配置盘净卖出17.81亿元，其中贵州茅台被净卖出10.43亿元。

4. 两融活跃度

• 两融活跃度回落，净买入97.62亿元，主要净买入计算机、化工、电子、电新、军工、汽车、银行等板块。
• 两融净卖出大盘成长板块0.23亿元，表明对成长股偏好有所下降。
• 两融偏好转向大盘成长以外的标的，更倾向于周期和价值板块。

5. 公募基金与个人投资者行为

• 公募基金仓位震荡，主要加仓汽车、电新、房地产、煤炭、交运、商贸零售等板块，减仓医药、家电、食品饮料、消费者服务、电子、轻工等板块。
• 个人投资者选择“回本赎回”，以个人持有为主的ETF整体被净赎回。
• ETF申赎情况显示，与金融地产、消费、军工相关的ETF被净申购，与科技、新能源汽车、医药相关的ETF被净赎回。
• 公募与个人在消费板块分歧较大，公募减仓消费，而个人则净申购消费相关ETF。

关键信息汇总

风险提示

• 测算误差：报告中的数据和分析可能存在一定误差，需谨慎参考。
• 投资者适当性：本报告为中风险（R3），仅限专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者阅读。
• 估值方法局限性：报告所用估值方法及模型有其局限性，结果不保证所涉证券能够在该价格交易。

行业趋势总结

• 周期与价值板块受到北上资金、两融及公募基金的共同偏好，可能继续受到资金关注。
• 消费板块出现明显分歧，公募减仓，而个人投资者仍持乐观态度。
• 科技与新能源汽车板块受到较多净卖出，显示资金对相关行业信心不足。
• 医药与食品饮料板块在多个资金流向中被减仓，表明市场情绪偏谨慎。

数据来源

• Wind
• 开源证券研究所
• 港交所