20250612-天风证券-速腾聚创-02498.HK-收入短期承压_毛利率同比大幅提升_2页_264kb

速腾聚创2025Q1业绩总结

收入与毛利率分析

• 总收入：2025年第一季度收入33亿元，同比下降92%。ADAS产品收入下降252%，主要由于一家OEM客户转向其他供应商；机器人产品收入增长870%，得益于E1R和Airy销量增加。
• 毛利率：整体毛利率235%，同比提升112个百分点；ADAS产品毛利率151%，同比增加45pcts，受益于成本降低；机器人产品毛利率521%，同比增加231pcts。

交付与市场动态

• 出货量：激光雷达产品出货量减少98%，ADAS激光雷达出货量下降168%，但机器人领域出货量增加1833%。
• 业务扩展：ADAS激光雷达获多家OEM和Tier1定点，预计未来1-3年海外市场逐步落地；与库玛科技、CocoRobotics等企业合作，Robotaxi和工业机器人领域进展显著；具身智能业务推出ActiveCamera系统，与多家机器人公司合作。

投资建议与风险提醒

• 展望：公司作为激光雷达头部企业，受益于汽车智能化和机器人行业增长；毛利率表现亮眼，短期收入承压但长期潜力大。
• 风险：行业竞争加剧、宏观经济下行、客户流失或产品开发延迟可能影响业绩。