20240815-国金证券-速腾聚创-02498.HK-车载与机器人并进_出货量_收入高增_毛利率持续改善_5页_1mb

公司财务与业务简报总结

截至2024年上半年，公司财务与业务表现如下：

一、核心财务指标

1. 营收表现：上半年营收达727亿元，同比增长1210%，显示强劲增长态势。
2. 毛利率：综合毛利率为13.6%，同比增长9.7个百分点。
3. 毛利与净利润：毛利近1亿元，同比增长670.3%；调整后净亏损约2亿元，较上年同期有所收窄。

二、业务与市场拓展

1. 销量增长：上半年激光雷达总销量约243万台，同比增长416%；其中车载激光雷达销量234万台，同比增长488%，机器人激光雷达销量8，900台，同比增长219%。
2. 下游客户覆盖：已与全球超过270家整车厂及Tier1合作，累计服务2，400个机器人及其他领域的客户。

三、产品与技术优势

1. M3：超远距探测达300米，在主流价格下提升性能。
2. MX：满足200米探测距离，成本大幅降低，支持低价位车型搭载激光雷达。

四、研发与效率管理

1. 研发投入：研发费用率43.1%，同比下降3.18个百分点；研发人员占比超40%，重点投入AI领域。
2. 费用控制：销售费用率为7.8%，同比下降4.4个百分点；管理费率11.3%，降幅显著。

五、其他事项

1. 公司已于6月11日进入港股通。
2. 新总部MARS智造预计Q3投入使用。

六、行业展望与投资建议

1. 公司作为激光雷达与AI+机器人领域的龙头，受益于行业快速发展，有望进一步提升市场占有率。
2. 盈利预测：预计2024-2026年营收分别为240亿、419亿、572亿元，净利润预计为-29亿、4亿、9亿元。
3. 公司当前股价对应PS估值为30倍（2024年）、17倍（2025年）、13倍（2026年）。
4. 建议评级：买入。

七、风险提示

1. 自动驾驶技术路线改变风险。
2. 乘用车销量与自动驾驶渗透率不及预期。
3. 激光雷达降本不及预期。
4. 国际局势影响海外销售。
5. 限售股解禁风险。

总结

公司通过技术领先、客户布局广泛和产品多样化，实现了业务的快速扩张，财务表现显著优于行业平均水平，具备长期成长潜力，值得投资者关注。