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报告摘要

速腾聚创(02498HK)研究报告总结

公司业务概览

速腾聚创是中国领先的激光雷达和感知解决方案提供商，专注于为自动驾驶（ADAS）、机器人及其他领域（如自动驾驶出租车、清洁、物流等）提供激光雷达和融合传感器的集成方案。公司产品覆盖机械式雷达（R平台）和固态雷达，主要平台包括M、E、F，分别针对车载ADAS、短距感知及超长距检测场景。截至2024年5月，累计获得71款量产车型订单，市场份额稳居首位。此外，公司还服务于约2400家机器人及其他行业客户，如阿里巴巴和小米均涉足机器人领域，提供稳定的收入增长机会。

产品覆盖与技术优势

⚙️ 三大雷达平台：R平台用于机器人及非汽车行业，M平台聚焦车载ADAS，E平台和F平台主攻短距/远距场景。
🔎 2024新品亮点：
- MX：测距200米，120°视场角，厚度仅25毫米，成本显著低于竞品。
- M3：940nm激光方案，支持300米以上检测，适用于海外高要求地区。
- F平台：2025年量产，推动商用车、铁路运输等场景应用。

市场表现与增长动能

🚗 ADAS业务：
- 2024Q1销售量同比增长54x，市场份额保持第一。
- M系列为主力产品，E平台及F平台将于2025-2026年量产，成为新增长点。
🤖 机器人业务：
- 去年机器人雷达销量下滑，但毛利率大幅提升至443%。
- E平台将于2024Q4交付家庭服务机器人，潜力机型具备低成本优势。
- 市场预估机器人激光雷达年复合增长达506%，2030年市场规模将至2162亿元。

财务表现与盈利改善

✅ 毛利率转正：
- 2024Q1首次实现ADAS产品毛利率正增长，短期机器人产品毛利率因产品组合偏低。
- 中长期：随规模效应、产品迭代及成本优化，目标将达18-22%。
🏭 产能扩张：
- 深圳两大基地年产能超28万台，Mars基地推动产能三年内达百万台水平。
- 量产成本持续下滑，F平台定位高端场景，支撑行业横向扩展。