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交通运输行业2016年6月6日研究报告总结

核心内容

本报告聚焦交通运输行业，重点分析航空、油运、集运、港口、铁路、公路、机场、公交及物流等子行业在2016年6月的市场表现、行业数据及投资建议。

主要观点

1. 行业整体表现

• 交通运输行业指数在上周上涨 3.85%，略低于沪深300指数（上涨 4.14%）。
• 公交板块涨幅最大（5.93%），港口板块涨幅最小（2.52%）。
• 行业整体呈现小幅回暖趋势，尤其集运行业已触底反弹，存在投资机会。

2. 航空行业

• 民航局发布深化改革意见，强调提升安全监管、机场集散功能等，行业发展重心从增量转向品质。
• 十三五期间运力投放速度将放缓，但消费升级推动需求稳定增长。
• 航空板块景气度仍维持高位，南方航空（600029）春秋航空（601021）及吉祥航空（603885）等公司表现较好。
• 航空板块建议关注后续旺季数据，短期可受益于美国非农数据不达预期可能带来的油价汇率波动。

3. 集运行业

• 集运运价本周整体下滑 -1.9%，但主要运输线路如欧线、美东线、美西线分别同比增长 5.7%、8.1%、2.2%。
• 供给端运力短期内难以提升，集运运价已触底，未来存在较大的边际改善空间。
• A股标的PB估值偏高，建议关注PB在 0.5倍左右 的港股标的。

4. 港口行业

• 港口板块整体表现不佳，运价指数周下跌 -1.1%，但部分港口如日照港（600017）及北部湾港（000582）表现相对稳健。
• 港口行业景气度有所下滑，建议关注国企改革对行业的影响。

5. 航运行业

• 油运板块景气度较高，中海发展（600026）及中国国航（601111）等公司受益。
• 集运板块运价处于低位，中海集运（601866）及中国远洋（601919）等公司存在重组预期。

6. 铁路行业

• 铁路客运量及旅客周转量均有所增长，但货运量及货物周转量下降。
• 大秦铁路（601006）及广深铁路（601333）等公司受益于高铁分流及价格改革。

7. 公路行业

• 公路客运量及货运量均出现下滑，但部分公司如东莞控股（000828）表现相对稳健。
• 建议关注铁路客运价市场化及国企改革对行业的影响。

8. 机场行业

• 机场板块整体表现稳健，上海机场（600009）及深圳机场（000089）等公司表现较好。
• 机场行业具备稳健增长潜力，建议关注迪士尼等项目带来的催化效应。

关键信息

投资建议

• 航空板块：推荐春秋航空、吉祥航空及南方航空等公司，关注后续旺季数据及汇兑损益改善。
• 集运板块：建议关注周期底部左侧投资机会，推荐港股标的，如中海集运。
• 港口板块：关注上港集团（600018）及日照港（600017）等公司，建议关注国企改革。
• 铁路板块：推荐大秦铁路（601006）及广深铁路（601333），关注运价改革及成本控制。
• 公路板块：建议关注东莞控股（000828）等公司，关注国企改革及效率提升。
• 机场板块：推荐上海机场及深圳机场，关注迪士尼及“互联网+”带来的增长机会。
• 物流板块：推荐象屿股份（600057）及音飞储存（603066），关注供应链优化及智能物流发展。

估值与盈利预测

• 航空行业：估值向历史平均靠拢，南方航空（600029）PE较低，具有投资价值。
• 航运行业：中海发展（600026）及中海集运（601866）等公司PE较低，具备成长性。
• 铁路行业：大秦铁路（601006）及广深铁路（601333）PE较低，建议关注其估值修复。
• 港口行业：上港集团（600018）PB较低，具备投资潜力。

市场数据

• 航空数据：2016年4月民航客运量同比增长 12%，货邮运量同比增长 4%。
• 航运数据：中国沿海集装箱运价指数（CCFI）周下跌 -1.1%，波罗的海干散货指数（BDI）周上涨 0.66%。
• 港口数据：2016年4月全国主要港口货物吞吐量同比增长 8%，集装箱吞吐量同比增长 9%。
• 铁路数据：2016年4月铁路客运量同比增长 14%，货运量同比下降 4.74%。
• 公路数据：2016年4月公路客运量同比下降 19%，货运量同比下降 6%。

推荐组合

• 艾迪西（申通快递）
• 上海&深圳机场（防守蓝筹）
• 春秋&吉祥航空（民航白马）
• 深高速（防守&转型预期）
• 外运发展（激励改善）
• 象屿股份（粮食收储）

估值与市场分析

• 交通运输行业整体估值向历史平均水平靠拢。
• 建议关注低估值、有转型预期及具备整合潜力的公司，如深高速、大秦铁路、上港集团等。

行业数据回顾

• 航空、油运、集运等子行业数据均有所改善，但港口、公路等板块仍面临挑战。
• 建议关注行业周期底部左侧布局机会，结合政策支持与市场需求变化进行投资决策。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券客户使用，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身情况及市场变化，谨慎决策。
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