20231024-山西证券-新易盛-300502.SZ-营收利润承压_静待订单兑现_5页_394kb

报告总结

公司评级

新易盛（300502SZ）维持“买入-B”评级。公司作为全球领先光通信供应商，专注于网络接配及塔设领域。

财务表现

2023年前三季度营收同比下降13.56%，净利润下降43.66%；Q3单季度营收同比降16.38%，净利润同比降53.14%。毛利率和净利率分别同比下降7.04%和11.00%, Q3单季度降幅更大。费用率基本平稳，但财务费用因汇兑波动增加，拉低净利润。

产品和技术

公司技术布局覆盖800G光模块、硅光模块等，与主要客户合作良好。面对算力加码趋势，预期下游订单起量将凸显优势。

投资建议

预计2023-2025年归母净利润分别为6.7亿、11.6亿、13.8亿元，同比增长-26.2%、74.0%、18.6%。对应EPS和PE分别为0.94元、1.63元、1.94元和532倍、306倍、258倍。维持买入-B评级。

风险提示

风险包括技术升级、存货质量、市场竞争和高管减持等。