20170103-广发证券-电子行业深度_面板产业持续整合_国内面板龙头异军突起_18页_1mb

电子行业总结：面板产业整合与OLED崛起

核心内容

本文主要分析了电子行业中的面板产业发展趋势，特别关注LCD和OLED市场的发展前景，以及国内面板龙头京东方在全球市场中的崛起机会。文章指出，面板行业正经历类似DRAM行业的整合过程，市场集中度逐步提升，行业进入洗牌期后期，未来有望实现较长的盈利周期。

主要观点

• 面板行业洗牌期后期：面板行业与DRAM行业相似，经历了长期的整合，市场参与者数量减少，行业集中度提高，产品波动减小，盈利周期拉长。
• LCD行业需求稳定增长：大尺寸化趋势明显，智能手机、电视等终端产品推动LCD需求增长，国际厂商缩减LCD产能，未来增量有限。
• OLED技术推动行业洗牌：OLED作为新型显示技术，性能优越，成为高端产品的首选。其成本和寿命问题逐步解决，技术成熟带动市场爆发。
• 国内面板厂商崛起：随着国际厂商投入减少，国内厂商持续扩产，大陆地区将成为OLED领域的重要力量。京东方作为国内龙头，有望在OLED领域实现技术突破，抢占市场份额。
• 京东方未来潜力巨大：京东方通过布局AMOLED等新一代显示技术，逐步扩大产能，有望成为全球面板行业的重要参与者，形成与韩企竞争的格局。

关键信息

面板行业趋势

• 技术升级与产能转移：面板行业正向大尺寸化、高世代线发展，同时产能向中国大陆转移。
• 行业集中度提升：国际厂商如三星、LG在LCD领域逐步减少产能，国内厂商如京东方在OLED领域快速布局。
• 价格波动减小：随着市场集中度提高，面板价格波动趋于平稳，盈利周期延长。

OLED市场发展

• 技术突破与成本下降：OLED在成本、寿命等短板逐步解决，性价比优势显现。
• 苹果推动OLED普及：苹果对OLED的使用推动了市场需求，带动产业链快速发展。
• 国内厂商跟进：OPPO、Vivo、华为等厂商积极采用OLED屏幕，国内厂商在OLED领域加速发展。

京东方发展现状

• 产能扩张：京东方持续扩大显示面板产能，计划在2019年成为全球最大的面板厂商。
• 技术布局：公司重点投资AMOLED等新一代显示技术，逐步实现柔性、可折叠OLED量产。
• 市场地位提升：京东方在全球智能手机、笔记本电脑等显示市场占据重要地位，并在车载显示等新兴领域有所突破。

投资建议

• 推荐京东方：公司具备资金、政策和技术优势，有望在OLED领域实现弯道超车，成为全球面板行业的重要玩家。
• 行业评级：买入，预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上。
• 风险提示：
  • OLED行业发展速度低于预期；
  • 新型显示技术商业化加速风险；
  • 重大行业政策变化风险。

图表索引（摘要）

• 图1-4：Memory市场产值、DRAM市场规模、厂商数量变化、市场份额变化。
• 图5-6：DRAM历史合约价格变化趋势、主要公司营收及营业利润。
• 图7-10：大尺寸LCD应用市场增长、智能手机大屏化趋势、车载显示屏市场潜力、TV显示面板大屏化。
• 图11-12：LCD面板产能与需求增速、不同尺寸面板产能增速。
• 图13-15：三星LCD产线关闭、大尺寸面板价格反弹、小尺寸面板价格企稳。
• 图16-20：OLED成本对比、智能手机换机周期缩短、OLED省电特性、苹果引领OLED应用、苹果手机销量下降。
• 图21-24：苹果引领科技风潮、可折叠手机概念图、国内采用AMOLED手机型号增长。
• 图25-28：全球面板市场份额、OLED市场增长预测、日韩厂商OLED产线建设。
• 图29-32：京东方产能扩张、全球面板产能预测、OLED技术布局与市场应用。

结论

随着LCD行业进入稳定增长阶段和OLED技术的成熟，面板行业将逐步从价格竞争向技术驱动转变。国内面板厂商，尤其是京东方，凭借技术积累和产能扩张，有望在全球面板行业中占据重要地位，成为行业整合的受益者，进入盈利长周期。