20250119-国泰期货-铝_偏强对待_继续关注库存动向_氧化铝_全周大跌后略企稳_16页_2mb

铝与氧化铝市场分析总结（2025年1月19日）

核心内容概述

2025年1月19日，铝与氧化铝市场整体呈现震荡偏强的走势，但下游需求疲软和库存去化持续，使得铝价上涨空间受限。报告指出，市场情绪和政策预期对价格有一定支撑，但需关注库存变化和下游加工利润的持续走弱。

主要观点

铝市场

• 价格走势：本周沪铝主力合约价格上移至20500关口附近，受海外“再通胀交易”及特朗普关税利好影响。
• 库存情况：国内铝锭社会库存持续去库，截至周四为43.6万吨，且预计一季度难以上破100万吨。
• 下游需求：铝板带箔及型材产量连续第7周和第5周回落，加工利润处于历年同期低位，显示需求疲软。
• 期货市场：沪铝主力合约成交量和持仓量有所波动，但整体趋势显示市场交投活跃度下降。
• 资金流向：沪铝沉淀资金为438474万元，近10日资金流出-12311万元，显示市场情绪偏弱。

氧化铝市场

• 价格走势：氧化铝价格全周大跌后略企稳，但现货跌价幅度较大，山西、河南、山东等地周跌幅均在800元/吨以上。
• 库存情况：阿拉丁全口径社库连续三周累库，且累库幅度扩大，钢联电解铝厂库存亦出现累库。
• 现货情绪：现货市场情绪依然较弱，买方压价采购，现货价格低于当前4网价，预计弱势尚未结束。
• 企业利润：氧化铝企业利润下降，山西氧化铝企业盈亏为1489元/吨，显示市场压力较大。

关键信息

期货市场数据

氧化铝市场数据

现货市场数据

• 铝锭现货报价：各地报价呈现波动，沪粤价差、沪豫价差等地区间价差有所变化。
• 氧化铝现货报价：山东、河南、山西等地报价持续下跌，部分地区跌幅超过800元/吨。

库存变化

• 国内铝锭库存：截至周四为43.6万吨，环比减少0.7万吨，去库趋势明显。
• LME铝库存：截至1月16日为611,875吨，环比增加2500吨。

加工利润与出口盈亏

• 铝棒加工费：佛山铝棒加工费为120元/吨，山东为250元/吨，均呈下降趋势。
• 铝板卷出口盈亏：佛山铝板卷出口盈亏为3664.29元/吨，显示出口利润较高。
• 铝型材出口盈亏：佛山铝型材出口盈亏为375.47元/吨，显示出口压力。

结论与建议

• 铝市场短期内偏强，但需关注库存去化速度及下游需求变化。
• 氧化铝市场整体走弱，现货价格持续下跌，企业利润承压。
• 建议投资者关注特朗普就职后的政策动向及库存变化，谨慎对待铝价高位。
• 下游加工利润处于低位，可能对铝价形成拖累，需关注市场风险偏好变化。