20250727-东证期货-氧化铝周度报告_情绪回落期价大跌_氧化铝供给持续回升_13页_4mb

氧化铝周度报告摘要

核心观点

氧化铝市场情绪回落，期价大跌。氧化铝现货价格上涨，国内供应持续回升，全国运行产能达9495万吨，开工率84.01%，供应过剩风险显著。期现基差扩大。

原料价格

• 国内矿石价格暂稳，山西58/5含税价700元/吨，河南为658元/吨，贵州60/6矿保持596元/吨。
• 几内亚矿成交价74-75美元/干吨，矿价上涨支撑氧化铝成本，下游电解铝成本2800元/吨，利润413元/吨。
• 进口矿发运受雨季影响，中国氧化铝进口矿到港量减少，Cape运费反弹至25美元/吨。

供给端情况

• 北方氧化铝新增产能调试完成，生产稳定性提升，全国运行产能9495万吨，周环比增110万吨。
• 部分地区矿山复产，如贵州黄果树铝业复产至12万吨，国内电解铝复产容量增量，海外德国电解铝产能也在稳步恢复。

需求端情况

• 国内电解铝运行产能环比小幅增加，氧化铝需求短期内保持稳定。
• 海外市场成交活跃，如越南、印度、巴西氧化铝价格高位成交。

价格

• 氧化铝现货综合价格涨75至3280元/吨，加权成交价3231元/吨，涨幅56元/吨。
• 现货供给趋紧，市场成交积极，进口氧化铝价格高位运行在3350-3400元/吨。
• 主力合约价格冲高回落，受焦煤大跌拖累。

库存动态

• 全国氧化铝库存量320.7万吨，周环比小幅上升1.9万吨，但交割库存骤减，整体库存小幅下降。
• 港口到货量维持高位，一季度库存数据数据显示社库略有下滑。

趋势判断与策略建议

• 全球铝产业链供应过剩明显，价格不具备长期上涨基础。
• 期现间基差扩大，期货套保需谨慎，不建议盲目追多。
• 风险点：几内亚矿石供应扰动；价格驱动不足及其余市联动风险。

关键图表解读

📊图表13：周度供需平衡显示供应7月末周环比增加191万吨，供需倒挂。
📊图表18：总社会库存和内外库存趋势显示库存小幅上涨但交割库减少。

风险提示

• 几内亚矿石供给变化：对矿价走势有显著影响。
• 政策与需求预期变化：下游电解铝政策动向可能影响原料端。

注：报告文字来源于原始材料，未添加个人意见，用于客观分析总结。