20250119-华泰期货-铝周报_氧化铝现货跌至生产边际最高成本_11页_808kb

电解铝市场本周呈现单边上涨趋势，受俄罗斯天然气制裁以及商品普涨影响。国际市场上，伦铝价涨幅显著，而国内市场沪铝主力合约也有较大提高。需求端受消费淡季影响，下游开工率普遍回落，铝板带、铝线缆等行业开工率均有明显下降。库存方面，电解铝锭社会库存持续去库，但废铝紧张使得铝棒库存开始累库。

氧化铝现货市场跌至3800元/吨，逼近最高生产成本线，供应端将逐步释放，供需从微紧缺转为微过剩。现货市场因价格压力较大而供需失衡，进口氧化铝价格也持续下滑，近期东澳FOB价格下调至570美元/吨。氧化铝期货合约短期受空单获利平仓影响反弹，但长期需等待宏观和微观因素共振向上。

整体策略上，电解铝市场保持谨慎偏多，氧化铝则建议中性操作，关注下游需求及地缘政治风险。