20210919-安信证券-农林牧渔第36周周报_生猪产能仍在惯性增长_18页_2mb

第36周周报总结

核心内容

本周农业板块整体表现略涨，生猪产能仍在惯性增长，猪价持续下跌，但政策托底及节日消费预期对价格形成支撑。同时，豆粕、玉米等饲料原料价格波动，水产及禽类产业链价格相对稳定。农业板块的动态表明，市场对生猪产能、政策调控及行业政策的关注度较高，同时部分企业动态如收储、股权交易等也值得关注。

主要观点

生猪产业链

• 猪价下跌：9月猪价持续下跌，截至9月17日，全国22个省市瘦肉型猪出栏均价为12.48元/公斤，环比下降7.83%，同比下降64.73%。
• 产能惯性增长：8月份生猪存栏环比增长1.1%，连续6个月增长，预计9月至明年2月出栏量仍将增长。
• 能繁母猪存栏下降：7月份全国能繁母猪存栏环比下降0.5%，8月份降幅扩大至0.9%，显示行业开始调整。
• 自繁自养亏损扩大：本周自繁自养亏损为599.59元/头，较上周增加122.51元/头，猪粮比为4.70，较上周下跌0.28。
• 政策托底：发改委表示第二轮第一批猪肉收储即将开始，预计对猪价形成一定支撑。

大豆产业链

• 美豆产量预期小幅上调：USDA最新报告显示，美豆新作单产预估为50.6蒲式耳/英亩，但种植面积下调，导致产量上调有限。
• 豆粕价格坚挺：国内豆粕现货报价持续坚挺，截至9月14日，港口大豆库存约807万吨，下游饲料需求增长，8月全国工业饲料总产量同比增长14.9%，其中猪饲料增长41.7%。
• 豆油价格下降：全国豆油均价为9692元/吨，环比下降1.88%。

玉米产业链

• 玉米价格下跌：本周玉米价格为2.71元/公斤，较上周下跌0.05元/公斤。
• 供应增加：各地春玉米逐步上市，进口玉米拍卖补充市场，替代原料使用增加，预计玉米价格仍偏弱震荡。

禽类产业链

• 肉鸡成本价稳定：肉鸡出栏成本价为4.53元/斤，与上周持平。
• 肉毛鸡价格下降：肉毛鸡价格为3.60元/斤，周环比下降6.98%。
• 白条鸡价格上涨：白条鸡价格为13.70元/公斤，周环比上涨1.48%。
• 鸡蛋价格微降：鸡蛋批发价为10.60元/公斤，周环比下降0.09%。

水产产业链

• 价格总体稳定：草鱼、鲫鱼、鲈鱼、罗非鱼价格与上周持平，鲤鱼价格周环比下降0.89%，鲢鱼价格周环比下降0.95%。
• 中国水产养殖占比高：80%的水产品来自养殖，占全球水产品养殖的60%以上。

关键信息

• 政策动态：发改委启动第二轮猪肉收储，预计对猪价形成支撑；农业农村部强调稳定生猪产能及推动信息化服务金融模式。
• 行业数据：8月份全国生猪存栏环比增长1.1%，规模猪场新生仔猪数月均增速为2.5%；8月全国工业饲料总产量增长6.5%，猪饲料增长41.7%。
• 市场动态：部分企业发布股权交易、可转债发行等公告，如神农集团、罗牛山、民和股份、金新农等。
• 风险提示：包括畜禽疫病、价格波动、自然灾害及政策执行不及预期等。

行业表现

• 农林牧渔行业指数：本周上涨0.19%，而沪深300、上证指数、深证成指分别下降3.14%、2.41%、2.79%。
• 涨幅前五公司：ST云投（26.18%）、晓鸣股份（23.51%）、天康股份（15.10%）、登海种业（11.12%）、瑞普生物（10.31%）。
• 跌幅前五公司：南宁糖业（-14.25%）、福建金森（-9.29%）、海利生物（-9.07%）、华绿生物（-7.86%）、*ST昌鱼（-7.21%）。

投资建议

• 动保板块：随着生猪存栏恢复及养殖规模化提升，高端疫苗市场将受益，建议关注科前生物、生物股份等企业。
• 种业板块：中央即将下发《种业振兴行动方案》，种企有望受益，建议关注隆平高科、大北农等具备性状储备及商业化推广能力的企业。

图表与数据来源

• 图表目录：包括农林牧渔子版块涨跌、产业链价格变化、生猪及禽类价格等图表。
• 数据来源：农业部、Wind、搜猪网、博亚和讯、中国玉米网、安信证券研究中心等。

风险提示

• 畜禽疫病风险：可能对养殖业造成影响。
• 价格波动风险：猪价、禽价、豆粕、玉米等价格波动可能影响行业表现。
• 自然灾害风险：可能影响农作物及畜牧生产。
• 政策执行风险：政策效果不及预期可能影响行业发展趋势。

行业评级

• 收益评级：领先大市（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上）。
• 风险评级：A（正常风险）、B（较高风险）。

重点公司动态

• 神农集团：发布半年度权益分派公告。
• 罗牛山：发布8月畜牧行业销售简报。
• 民和股份：公开发行可转换公司债券。
• 金新农：挂牌出售下属公司股权及非公开发行A股股票预案。
• 科前生物：发布限制性股票激励计划。
• 大北农：发布限制性股票激励计划。
• 正邦科技：回购注销部分限制性股票。
• 龙大肉食：发布8月份生猪销售简报。

总结

本周农业板块整体表现平稳，生猪产能惯性增长，猪价持续下跌，但政策托底及节日消费高峰对价格形成支撑。大豆及玉米价格波动，豆粕价格坚挺，玉米价格偏弱。禽类及水产价格总体稳定，但部分产品价格略有下降。行业动态显示政策调控及市场供需变化对行业影响显著，建议关注动保及种业板块，同时留意生猪价格波动及政策执行情况。