20221225-国金证券-农林牧渔行业研究_猪价延续弱势_加快建设农业强国_15页_2mb

农林牧渔行业研究总结

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现不佳，申万农林牧渔指数下跌3.13%，行业面临诸多挑战与机遇。行业研究认为，当前生猪养殖、种植产业链和禽类养殖板块各有特点，投资者应关注其长期投资价值和短期风险。

主要观点

1.1 生猪养殖：猪价延续弱势，优选高成长性标的

• 价格走势：截至12月23日，全国生猪均价为16.32元/公斤，养殖端普遍亏损。商品猪价格环比下跌13.54%，仔猪价格环比下跌33元/头，出栏体重持续下行。
• 供需分析：供给端保持充足，部分养殖户因价格过低选择惜售，但整体出栏顺畅。消费端受疫情防控政策转变影响，感染人数快速增加导致消费低迷。
• 未来展望：短期内猪价震荡为主，但随着春节前出栏体重下降，价格可能触底反弹。能繁母猪存栏恢复缓慢，预计2023年行业将处于较好盈利区间，成本控制优秀和出栏量增长快的企业具有长期投资价值。
• 投资建议：建议从经营风险度、出栏量增长弹性、经营管理水平、估值情况、成本控制能力等多维度选择标的。重点推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧。

1.2 种植产业链：坚守耕地红线，建设高标准农田

• 政策导向：粮食安全和种业振兴是建设农业强国的头等大事。中央农村工作会议强调要抓住耕地和种子两个要害，推动种业振兴行动。
• 种业发展：转基因作物商业化进程有望加速，种业竞争格局将改善。具有核心育种优势的龙头企业将提升市占率。
• 投资建议：推荐关注转基因技术优势明显、具备核心育种能力的种企。重点推荐大北农、隆平高科、登海种业。

1.3 禽类养殖：毛鸡价格持续下跌，关注海外引种情况

• 价格走势：白羽鸡均价为7.27元/公斤，环比下跌19.93%。肉鸡苗均价为1.15元/羽，环比下跌48.43%。
• 供需分析：海外禽流感疫情持续，引种短期内难以恢复。国内产能补充有限，供给缺口存在，周期反转逻辑强化。
• 未来展望：父母代鸡苗价格有望上涨，明年下半年逐步传导至商品代毛鸡。建议关注海外引种情况及国内产能变化。
• 投资建议：重点推荐具有差异化竞争优势的全产业链龙头，如圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份。

关键信息

行情回顾

• 行业表现：农林牧渔指数本周下跌3.13%，种子生产板块表现最佳，跌幅为8.77%。
• 个股表现：涨幅前三为大湖股份（+12.27%）、中水渔业（+10%）、南宁糖业（+7.57%）；跌幅前三为大北农（-15.20%）、安德利（-12.86%）、民和股份（-12.77%）。
• 市场整体：沪深300指数下跌3.19%，深证综指下跌4.39%，上证综指下跌3.85%。

农产品价格跟踪

• 生猪产品：生猪均价16.32元/公斤，猪粮比5.85，自繁自养和外购仔猪利润均为负。
• 禽类产品：白羽鸡均价7.27元/公斤，肉鸡苗均价1.15元/羽，父母代种鸡和毛鸡养殖利润均为负。
• 粮食价格：玉米、大豆、小麦等价格波动，CBOT期货价格有所上涨。
• 饲料价格：猪料和肉禽料价格有所下降，但整体仍保持稳定。
• 水产品价格：淡水鱼、扇贝、海蛎、对虾、鲍鱼、海参价格保持不变。

行业要闻

• 科技发展：济南培育的“鲁中肉羊”新品种入选农业农村重大成果，具有自主知识产权。
• 农业培训：黑龙江省全面实施农业经理人培养计划，已形成14.8万人的高素质农业队伍。
• 南非食品价格：南非食品价格预计在明年第一季度保持波动，受干旱、供应链瓶颈、运输成本等因素影响。
• 种业交流：种业振兴与现代农业交流活动在茅台举行，推动酱酒原料种业发展。
• 中央农村工作会议：强调全面推进乡村振兴、加快建设农业强国，提升农业现代化水平。

风险提示

• 转基因玉米推广延后：需政策推动，可能影响种业发展节奏。
• 动物疫病爆发：可能导致养殖行业大额亏损。
• 产品价格波动：农产品价格大幅波动可能影响企业盈利。

投资建议

• 生猪养殖：短期猪价震荡，长期盈利预期良好，优选成本控制优秀和出栏量增长快的企业。
• 种植产业链：关注转基因作物商业化进程，选择核心育种优势企业。
• 禽类养殖：关注海外引种情况，短期父母代鸡苗价格有望上涨，长期毛鸡价格可能反转。
• 综合建议：建议从多个维度评估企业，包括经营风险度、出栏量增长弹性、出栏量兑现度、经营管理水平、估值情况和成本控制能力。

行业投资评级说明

• 买入：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期行业上涨幅度在5%-15%之间。
• 中性：预期行业变动幅度相对大盘在-5%-5%之间。
• 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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