20260125-国金证券-农林牧渔行业研究_猪价持续承压_看好牧业景气周期_13页_2mb

农林牧渔行业分析总结

一、本周行情回顾

本周（2026.01.19-2026.01.23），农林牧渔（申万）指数收于2923.59点，周环比上涨0.40%，但整体跑输上证综指（+0.83%）。在申万各板块中，农林牧渔排名24位。个股表现分化，涨幅前十的包括京基智农（+29.47%）、百龙创园（+18.89%）、福建金森（+15.66%）等，而中宠股份（-4.31%）、*ST天山（-5.67%）、平潭发展（-14.04%）等表现较差。

二、重点数据跟踪

2.1 生猪养殖

• 价格情况：全国商品猪价格为12.97元/公斤，周环比上涨1.49%；15公斤仔猪价格为24.74元/公斤，周环比上涨8.51%。
• 出栏均重：本周生猪出栏均重为128.89公斤/头，环比小幅回升0.04公斤/头。
• 养殖利润：外购仔猪养殖利润为115.84元/头，周环比增加67.49元/头；自繁自养养殖利润为43.35元/头，周环比增加35.97元/头。
• 趋势分析：短期猪价仍有下跌空间，行业产能在政策调控和供给压力下已有所减少，价格跌破完全成本线，预计整体亏损下产能去化加快。中长期来看，行业仍有较高中枢利润，建议关注低成本优质企业，如牧原股份、温氏股份等。

2.2 禽类养殖

• 价格情况：主产区白羽鸡平均价为7.50元/公斤，周环比下跌1.19%；白条鸡平均价为13.40元/公斤，周环比下跌0.74%。
• 养殖利润：父母代种鸡养殖利润为-0.55元/羽，周环比-0.56元/羽；毛鸡养殖利润为0.06元/羽，周环比-0.24元/羽。
• 趋势分析：黄羽鸡价格相对坚挺，因下游需求好转和供给收缩；白羽鸡价格承压，养殖利润改善有限。若消费端恢复良好，禽类价格有望回暖，建议关注立华股份、圣农发展等。

2.3 牧业

• 牛肉价格：山东活牛价格为26.88元/公斤，环比上涨0.67%，同比上涨15.81%。进口牛肉保障措施落地，预计国内牛肉价格有望加速上涨。
• 原奶价格：主产区合同内平均收购价为3.03元/公斤，环比上涨0.33%，同比下跌2.57%。原奶价格预计明年企稳回升，同时国内加征欧盟特定乳制品税。
• 肉牛趋势：近期犊牛与活牛价格上涨，新一轮肉牛周期或已开启，板块景气度有望稳健向上，重视肉奶共振。

2.4 种植产业链

• 玉米价格：国内玉米现货价为2265.71元/吨，环比上涨0.25%；CBOT玉米期货结算价为430.50美分/蒲式耳，环比上涨2.44%。
• 大豆价格：国内大豆现货价为4072.11元/吨，环比上涨0.58%；CBOT大豆期货结算价为1067.75美分/蒲式耳，环比上涨1.40%。
• 豆粕与豆油：豆粕现货价3186.00元/吨，环比上涨0.06%；豆油现货价8561.58元/吨，环比上涨0.91%。
• 小麦与早稻：国内小麦现货价2527.39元/吨，环比上涨0.50%；早稻现货价2663.00元/吨，环比上涨0.41%。
• 趋势分析：种植板块景气度底部企稳，若粮食出现实质性减产，景气度有望改善。建议关注隆平高科、登海种业、荃银高科等种业企业。

2.5 饲料&水产品

• 饲料价格：育肥猪配合料价格为3.34元/千克，环比持平；肉禽料价格为3.45元/千克，环比持平。
• 水产价格：鲫鱼/鲈鱼价格分别为30/48元/千克，环比持平；扇贝价格上涨2元/千克，其他如对虾、鲍鱼、海参等价格保持稳定。

三、重点新闻速览

3.1 公司公告

• 新赛股份预计2025年净利润为-1.48亿元，较上年同期亏损减少9599.12万元，扣非净利润为-1.05亿元，较上年同期亏损减少1.94亿元。

3.2 行业要闻

• 农业农村部召开种业振兴行动部门工作协调机制会议，总结“五年见成效”成果，部署“十五五”时期重点工作，强调种业科技自立自强、种源自主可控。

四、风险提示

• 转基因玉米推广延后：转基因推进依赖政策推动。
• 动物疫病爆发：可能造成养殖行业大额亏损。
• 产品价格波动：农产品价格大幅波动将影响盈利。

五、投资建议

• 行业评级：整体为中性，若行业上涨幅度超过大盘15%以上为“买入”，5%-15%为“增持”。
• 建议关注：生猪养殖领域优选低成本优质企业；禽类养殖关注需求恢复较好的企业；牧业领域重视肉奶共振；种植产业链关注种业振兴受益企业。