农林牧渔行业简评报告：猪禽价格持续走低，关注行业去产能节奏-20211008-首创证券-20页_1mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了2021年9月农林牧渔行业市场走势，重点关注生猪、肉禽、白糖、种业等细分领域的价格变化及行业动态，并对相关公司进行了个股表现和投资建议的分析。

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主要观点

1. 猪价持续走低，行业去产能预期增强

• 当前生猪产能释放，市场可供出栏猪源充足，节后屠宰企业采购减量，叠加冻品低价抛售，供给压力不减。
• 新冠疫情影响消费端，节后猪价大概率继续下跌。
• 猪价已创年内新低，仔猪价格持续下跌，部分企业出现转售烤乳猪现象。
• 预计节后猪价将继续走低，关注市场情绪变化。

2. 肉禽市场低迷，鸡苗价格持续下滑

• 鸡肉价格创年内新低，肉鸡养殖深度亏损。
• 毛鸡供应量维持高位，鸡肉冻品需求变化不大，预计节后毛鸡价格低位徘徊。
• 鸡苗补栏缓慢，种鸡场和孵化企业亏损，但独立屠宰环节盈利。
• 预计节后鸡苗价格将低位小幅反弹。

3. 白糖价格受国际因素影响，国内外联动增强

• 巴西21/22榨季受干旱和霜冻影响，减产预期明确，国际糖价有望继续上行。
• 国内白糖产量稳定，进口糖成本增加支撑国内糖价。
• 国内外糖价共振上行，推荐关注中粮糖业和南宁糖业。

4. 种业政策利好，行业长期向好

• 《国家级稻品种审定标准（2021年修订）》和《国家级玉米品种审定标准（2021年修订）》已于10月1日起实施，提高审定门槛有助于强化知识产权保护，激励育种创新。
• 国家对种业发展高度重视，政策密集发布，推动种业振兴。
• 推荐关注拥有转基因育种技术和品种储备的优质龙头，如隆平高科、登海种业、大北农、荃银高科等。

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关键信息

行业表现

• 上周农林牧渔行业跑赢大盘，申万农林牧渔指数周涨幅达3.95%。
• 畜禽养殖板块涨幅最大，达9.55%；饲料板块涨幅6.02%。
• 林业板块跌幅较大，达6.45%。

个股表现

• 涨幅前五的个股：新赛股份（19.52%）、牧原股份（14.29%）、海大集团（12.31%）、安琪酵母（11.51%）、圣农发展（11.05%）。
• 跌幅前五的个股：众兴菌业（-10.92%）、中粮科技（-8.09%）、冠农股份（-7.89%）、ST景谷（-7.85%）、獐子岛（-7.49%）。

估值表现

• 截至9月30日，农林牧渔行业市盈率（PE TTM）为26.17倍，市净率（PB）为2.98倍。
• 动物保健板块市盈率最高，达77.17倍。

投资建议

• 推荐关注：隆平高科、登海种业、大北农、荃银高科、圣农发展、中粮糖业、南宁糖业。

风险提示

• 新冠疫情蔓延风险
• 国际局势变动风险
• 政策落地不及预期风险

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行业数据

4.1 生猪养殖

• 全国生猪均价11.03元/kg，环比下跌9.15%，同比下跌67.83%。
• 猪粮比4.20：1，环比减少8.28%。
• 猪料比价3.13：1，环比减少9.92%。
• 自繁出栏亏损731.04元/头，环比亏损加重19.86%。
• 外购养殖出栏亏损1092.03元/头，环比减亏0.10%，同比亏损加重245.09%。
• 仔猪均价16.84元/kg，环比下跌12.45%，同比下跌83.26%。
• 二元母猪均价34.70元/kg，环比下跌8.56%，同比下跌57.60%。

4.2 肉禽动态

• 毛鸡均价6.78元/公斤，环比下降5.83%，同比增加22.60%。
• 鸡肉产品综合售价9.15元/公斤，环比下降2.14%。
• 鸡苗价格1.57元/羽，环比下降22.66%。
• 肉种蛋均价0.86元/枚，环比下降25.86%。
• 毛鸡养殖亏损4.07元/公斤，环比下降43.70%，同比下降8.99%。
• 孵化环节亏损0.75元/羽，环比下降74.65%，同比下降13.04%。
• 种鸡场利润亏损1.08元/羽，环比下降74.19%，同比上涨42.55%。

4.3 粮食价格动态

• 玉米现货均价2687元/吨，环比下跌0.99%。
• 小麦现货均价2618元/吨，环比上涨0.32%。
• 大豆现货均价5247元/吨，环比持平。
• 豆粕现货均价3882.86元/吨，环比下跌0.58%。
• 早稻现货均价2692元/吨，环比持平。
• 中晚稻现货均价2756元/吨，环比持平。

4.4 糖和棉花价格动态

• 一级白糖经销价5630元/吨，环比上涨0.06%。
• 原糖国际现货价19.29美分/磅，环比下降2.72%。
• 国内棉花现货均价19026.15元/吨，环比上涨6.23%。
• 国际棉花现货均价0.8878美元/磅，环比下跌5.00%。

4.5 饲料动态

• 肉鸡饲料均价3.75元/公斤，环比持平。
• 蛋鸡饲料均价3.12元/公斤，环比上涨0.32%。
• 育肥猪配合饲料均价3.49元/公斤，环比持平。

4.6 水产养殖

• 鲤鱼均价19元/公斤，环比持平。
• 草鱼均价30元/公斤，环比持平。
• 鲫鱼均价34元/公斤，环比持平。
• 大带鱼均价76元/公斤，环比持平。
• 海参均价180元/公斤，环比持平。
• 扇贝均价12元/公斤，环比持平。
• 对虾均价360元/公斤，环比持平。
• 鲍鱼均价96元/公斤，环比持平。

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新闻动态

3.1 行业新闻

1. 农业农村部推进非洲猪瘟分区防控

   • 强化分区防控措施，推进信息化管理与大数据分析，加强联防联控。

2. 2021年版稻和玉米品种审定标准发布

   • 提高审定门槛，强化知识产权保护，激励育种创新。

3. 农业农村部发布《生猪产能调控实施方案》

   • 以能繁母猪存栏量变化率为调控核心，防止产能大幅波动。

4. 农业农村部部署“冬病秋防”措施

   • 推行小麦秋播药剂拌种，减轻病虫害影响，保障全苗壮苗。

3.2 公司动态

1. 民和股份：未来鸡苗年产量达5亿只

   • 新增2000万只养殖场建设，提升宰杀规模至7500万只。

2. 益生股份：商品代白羽肉鸡苗和益生909鸡苗年销量10亿羽

   • 具备抗病力强、料肉比低等优势，适合替代三黄鸡。

3. 凤祥股份2021财年前半财年亏损

   • 实现营业收入19.55亿元，归属母公司净亏损4672.20万元。

4. 牧原股份使用募集资金增资

   • 发行可转换公司债券95.5亿元，用于全资子公司发展。

5. 新希望能繁母猪存栏约110万头

   • 公司存栏肥猪中一体化自养与合作放养比例约为1:4，未来将向一体化自养转变。

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评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月的市场表现为基准，相对沪深300指数进行比较。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

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分析师简介

• 孟维肖，中国农业大学毕业，有2年债券研究经验及5年农业行研经历。
• 曾获2019金融界慧眼顶级分析师农林牧渔组第三名，wind金牌分析师。

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分析师声明

• 本报告反映了分析师的研究观点，力求独立、客观和公正。
• 报告内容和观点由分析师负责，不受任何第三方影响。

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免责声明

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