20230903-国信期货-贵金属周报_非农数据打压加息概率_金银中枢抬升_27页_11mb

国信期货贵金属周报2023年9月3日总结

核心观点

受美国8月非农数据超预期及PCE反弹支撑，内外盘贵金属中枢抬升，短期内或震荡偏强运行；但ADP数据低于预期显示劳动力市场放缓，对市场形成部分对冲。

市场动态

1. 就业数据

   • 8月非农就业187万人（预期17万），失业率38%（预期/前值35%），就业人口参与率62.8%（预期62.6%）。
   • ADP就业177万人（预期195万），显示劳动力市场趋缓。
     市场预期美联储9月/11月加息概率下降。

2. 通胀数据

   • 7月核心PCE同比42%（前值41%），环比0.2%（前值0.2%），整体PCE同比3.3%（6月为3%），服务业通胀主导。

3. 大宗商品

   • 原油上涨，食品价格上涨3.5%拖累，服务类商品价格上涨5.2%。

行情回顾

• 黄金内外盘震荡上行，COMEX黄金库存下降，国内白银库存上行33%，ETF持仓分歧（SPDR黄金增持，白银减持）。
• 基差内外盘基差变化显示内外市场差异扩大，内外价差显示套利机会。

后市展望

• 操作建议短线偏多，关注经济数据公布及美联储政策预期转向信号。
• 风险因素过高通胀压制加息放缓进程；海外衰退风险可能干扰；非农数据疲软可能逆转预期。

数据监测重点（高频）

• 利率：10年期实际利率走低，通胀预期升温。
• 货币：美元指数下跌，英镑/欧元贬值。
• 股债指数：美股震荡，新兴市场表现分化。

免责声明：以上内容仅为分析总结，不构成投资建议。