20180909-长城证券-8月非农数据点评_强劲薪资抬升加息预期_9页_885kb

2018年8月非农数据点评总结

核心内容

2018年8月美国非农就业数据及ISM制造业指数表现强劲，显示美国经济持续扩张，进一步抬升市场对美联储加息的预期，推动美元和美债收益率走高。

主要观点

• 非农就业数据强劲：8月新增非农就业人数为20.1万，高于市场预期的19.1万，且私人部门新增就业人数为20.4万，制造业则小幅下降0.3万。整体就业数据优异，表明美国劳动力市场持续强劲。
• 薪资增速超预期：私人非农企业全部员工平均时薪同比增速为2.9%，环比增速为0.4%，均高于预期，进一步强化了加息预期。
• 失业率维持低位：失业率为3.9%，保持历史低位，反映劳动力市场健康。
• 制造业指数创历史新高：8月ISM制造业指数为61.3，创近十四年来新高，制造业持续扩张，新订单和生产指数分别环比增长4.9%和4.8%。
• 非制造业指数回升：ISM非制造业指数为58.5，连续103个月位于荣枯线以上，预示服务业持续扩张，内需强劲。
• 市场反应明显：非农数据公布后，美股三大股指低开，随后跌幅收窄；美元指数和美债收益率均显著上升。

关键信息

非农就业数据

• 新增就业人数：20.1万，高于预期19.1万。
• 私人部门就业：20.4万，预期19.4万，前值17万下修至15.3万。
• 制造业就业：-0.3万，预期2.3万，前值3.7万下修至1.8万。
• 行业分布：服务业是主要就业增长部门，尤其是专业和商业服务、教育和保健业；零售业和制造业小幅下降。
• 失业率：3.9%，前值3.9%，预期3.8%。
• 劳动参与率：62.7%。
• 平均每周工时：34.5小时，预期34.5小时。
• 加息预期：根据CME“美联储观察”，9月加息概率为100%，12月加息概率为70%。

ISM制造业指数

• 8月指数：61.3，创近十四年来新高。
• 环比涨幅：新订单指数和生产指数分别增长4.9%和4.8%。
• 就业指数：58.5，创六个月新高。
• 连续扩张：制造业指数已连续24个月位于荣枯线上方，表明持续扩张。

非制造业指数

• 8月指数：58.5，摆脱7月低谷。
• 服务业扩张：非制造业指数连续103个月位于荣枯线以上，服务业贡献美国经济九成，持续扩张。

市场反应

• 股市反应：非农数据公布后，美股三大股指开盘小幅下跌，随后跌幅收窄。
• 美元指数：升至两日来新高。
• 美债收益率：10年期国债收益率触及2.926%，为8月10日来最高。

图表目录

• 图1：新增非农就业高于预期
• 图2：失业率略保持历史低位
• 图3：劳动参与率失业率持续企稳
• 图4：CPI企稳
• 图5：薪资同比、环比增速超预期
• 图6：专业和商业服务，教育保健新增就业幅度最大
• 图7：ISM指数高位波动
• 图8：Markit指数小幅回落
• 图9：美债收益率走高
• 图10：美元指数短期上行

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投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间；
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间；
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

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