20230721-瑞达期货-棉花（纱）市场周报_旧作低库存仍主导棉市_短期逢回调买入多单_23页_1mb

森林棉市场周报总结（2023年7月21日）

1. 周度要点小结

• 行情回顾：郑棉期价上涨，受库存偏紧和美国出口数据提振。
• 行情展望：美国2022/23年度陆地棉净签约量和装运量环比增长，出口数据亮眼，利多美棉；国内新疆棉区高温减产预期升温，旧作商业库存偏低，供应紧张逻辑主导棉价，中储棉轮出政策利空有限；预计下周棉价偏强震荡。
• 策略建议：短期郑棉主力2401合约偏多，棉纱观望。关注外棉价格、宏观因素和新棉产量。

2. 市场数据概览

• 美棉出口：净签约15218吨，装运52866吨，环比增长。
• 持仓变化：美国商品期货交易委员会数据显示美棉非商业净多持仓增持，市场看多情绪升温。
• 郑棉期价：2401合约周度涨幅141%，棉纱期货跌幅8.1%。
• 库存情况：棉花商业库存环比降5959万吨，纺企库存同比下降。

3. 产业链情况

• 供应端：进口棉花量同比下滑，6月进口8万吨，同比下降49%；进口棉纱量增加34.5%。
• 需求端：
  • 涤纶与粘胶短纤价差维持高位（棉花与涤纶价差10550元/吨）。
  • 纺织服装出口同比下降（6月纺织品出口下滑14.34%），但服装零售额同比增6.9%。
• 库存库存情况：纱线和坯布库存天数环比增加，显示终端需求压力。
• 期权与股市：棉花2309平值期权隐含波动率24.03%；纺织股（如新农开发）PE波动。

4. 后续关注点

• 外盘动态：美棉出口和定价机制变化。
• 国内动态：新棉产量、国内政策（如轮储政策）。
• 终端需求：纺织服装出口恢复情况、消费信心。
• 波动性管理：期权工具应用。

5. 策略关键点

• 郑棉持仓：前二十名净持仓转空，郑棉仓单偏低，支持多单操作。
• 比价关系：棉花与棉纱价差差距大，基差高位，需择机布局。
• 风险预警：库存回升、宏观情绪波动可能打破偏强态势。