20220422-银河期货-棉系周报_内外棉价倒挂_外盘仍将主导市场_23页_2mb

棉系周报总结

核心内容概述

本报告分析了近期棉花及棉纱市场的供需状况、价格走势以及国内外市场的影响因素，重点指出当前市场面临的挑战与机遇。报告认为，尽管国内需求疲软，但随着外盘价格优势的减弱，国内棉花及棉纱市场或将迎来利好。

主要观点与关键信息

一、国际棉花市场动态

1. 美国棉花市场

   • 德克萨斯州干旱情况持续恶化，对棉花产量形成压力。
   • 2021/22年度美棉签约任务已基本完成，但装运进度偏慢，存在订单取消风险。
   • ICE美棉5月和7月合约未点价销售合约占比高，显示市场对美棉的预期偏强。
   • 美棉价格持续上涨，而国内棉花价格相对较低，形成内外价差倒挂。

2. 印度棉花市场

   • 印度棉花产量可能远低于预期，新棉上市进度缓慢。
   • 印度棉花价格持续走高，国内订单部分转移至印度，带动其需求。
   • 高价抑制部分消费，但整体需求尚可。

3. 内外棉价差

   • 当前外棉价格高于国内价格约千元/吨，是国内多年未见的情况。
   • 国内棉花价格优势凸显，对消费形成利好。

4. 棉纱进口情况

   • 近两个月棉纱进口量大幅下降，国内棉纱价格优势明显。
   • 进口棉纱价格高于国内棉纱约3000元/吨，缺乏竞争力。

二、国内市场表现

1. 棉花库存

   • 截至3月底，我国棉花商业库存为503.24万吨，环比减少，但同比增加。
   • 纺织企业工业库存为66.45万吨，环比减少，同比减少。
   • 纱线库存天数为32.03天，坯布库存天数为37.45天，均处于较高水平。

2. 需求端

   • 国内纺织企业开机率下降，订单减少，消费疲软。
   • 新一轮疫情对消费端造成压力，但市场预计消费最差时期已过。

三、市场策略建议

1. 单边策略

   • 预计郑棉9月合约将震荡偏强，因内外价差倒挂，国内棉花价格优势明显。
   • 棉纱价格趋势跟随原料价格走势，未来有望受益于国内棉花价格优势。

2. 套利策略

   • 建议观望，市场尚未形成明显套利机会。

3. 期权策略

   • 建议逢低买入9月看涨期权，以应对未来可能的上涨趋势。

周度数据追踪要点

• 价差走势：9月-1月价差、5月-9月价差均显示市场存在一定的价格波动。
• 开机率：盛泽地区样本织造企业开机率较低，反映下游需求疲软。
• 库存天数：纱线与坯布库存天数均处于高位，显示纺织企业库存压力较大。
• 基差走势：棉花各合约基差走势显示市场对远期合约的预期偏强。
• 成交量与持仓量：棉花及棉纱成交量与持仓量均有所波动，反映市场活跃度变化。

总结

当前棉花市场面临内外棉价差倒挂、国内需求疲软及库存高企等挑战，但随着外盘价格优势的减弱，国内棉花及棉纱市场或迎来价格支撑。美棉产量预期下降、印度棉花供应紧张，进一步支撑国际棉价。国内需求虽受疫情冲击，但市场预计消费最差时期已过，未来有望逐步回暖。建议投资者关注郑棉9月合约走势，适时采取看涨期权策略，以应对市场潜在的上涨机会。