20170212-兴业证券-公用事业行业周报_解决环保企业融资难_主推高弹性工程品种_12页_785kb

环保行业投资分析报告总结

核心内容概述

本报告发布于2017年2月12日，主要围绕环保行业投资策略、板块行情、重点公司动态及政策背景展开。报告指出，环保行业整体表现优于市场，证监会支持节能环保企业融资，推动行业政策落地，重点推荐高弹性工程类企业作为投资标的，特别是土壤修复与PPP项目相关公司。

主要观点

1. 行业投资策略

• 证监会鼓励节能环保企业利用资本市场发展壮大，推动解决融资难问题。
• 环保项目通常具有资金需求大、回收周期长、资金周转慢等特点，建议关注负债率较高、资金周转较慢的环保工程企业。
• 2017年是土壤修复政策催化的重要年份，预计相关配套政策将在年内落地，带来显著需求释放。
• PPP模式仍是环保行业的强主题，建议关注相关企业，如天翔环境和巴安水务。

2. 板块行情

• 本周A股环保指数上涨2.03%，高于上证综指和创业板指。
• 子版块中，水处理工程涨幅最大（3.17%），其次是环境监测（3.76%）和大气工程（2.71%）。
• 推荐金股表现良好，如理工环科、巴安水务、鹏起科技等。

3. 政策与市场动态

• 环保部公示了京津冀、长三角、珠三角等区域工业集聚区水污染防治任务完成情况，推动环保政策落实。
• 深改组审议通过了按流域设置环境监管和行政执法机构试点方案，强调生态系统的整体性。
• 中办国办印发《关于划定并严守生态保护红线的若干意见》，目标在2020年前全面完成全国生态保护红线划定。
• 证监会支持节能环保企业上市融资，鼓励企业利用资本市场发展。

4. 公司动态

• 理工环科：中标河南省61个省控地表水监测站运维权，5年总金额4760万元，公司业绩增长显著。
• 盛运环保：签署鹤壁市环保产业及城市基础设施建设合作框架协议，总投资约40亿元，拓展多个领域，包括垃圾焚烧、环保设备制造、地下管廊等。
• 其他重点公司：如清新环境、永清环保、碧水源等，均在2017年有业绩增长或新项目落地。

5. 2月份大事提醒

• 2月14日：雪浪环境年报预计披露。
• 其他公司如武汉控股、安科瑞、津膜科技等也将陆续披露年报。

关键信息

估值情况

• 当前环保板块整体TTM估值为35倍，低于2013年以来的平均估值水平（约39倍）。
• 重点公司估值普遍处于20~30倍之间，部分公司如理工环科、宝馨科技、先河环保等，估值处于合理区间。

股价倒挂情况

• 多家公司股价低于其安全边际，如津膜科技（倒挂比例-34.6%）、启源装备（倒挂比例-32.9%）等。
• 倒挂原因包括融资增发、股东增持等。

重点公司推荐

• 理工环科：推荐理由包括土壤修复领域的领先地位、订单增长、估值合理。
• 高能环境：土壤修复领域潜力股，政策催化明显。
• 天翔环境、巴安水务：PPP模式受益者，具备较强业绩弹性。

重点公司估值表（部分）

投资建议

• 推荐：理工环科、高能环境、天翔环境、巴安水务等。
• 增持：重点推荐上述公司，认为其具备较强的业绩弹性与政策利好。
• 中性：部分公司如宝馨科技、先河环保等，估值合理但增长空间有限。

结论

2017年环保行业迎来政策利好与市场机遇，尤其是土壤修复和PPP项目。重点公司如理工环科、天翔环境、巴安水务等，因具备政策受益、业绩增长和估值优势，被强烈推荐。投资者应关注行业政策动态及重点公司订单进展，把握市场机会。