20170501-安信证券-环保及公用事业周报_注重业绩_把握PPP投资主线_14页_752kb

报告摘要

市场环境：市场震荡，建议关注有较强业绩支撑的投资标的。
PPP趋势：PPP持续推进，政策利好不断，发改委即将推动第二批PPP资产证券化项目。
项目进展：全国PPP项目库第6期季报显示，截至3月末，全国入库项目落地率为34.5%，较上月、去年末及去年同期分别提升1.4、2.9和12.8个百分点。
行业分布：环保项目占比稳定，3月末落地项目数前三为市政工程（759个）、交通运输（223个）、生态建设和环境保护（123个），合计占63.9%。
项目扩容：环保项目成为项目库扩容的主要力量，与2016年末相比，市政工程、交通运输、生态建设和环境保护净增项目分别为335、136、110个，合计占2017年一季度净增总数的56.6%。
未来展望：随着政策体系完善和资产证券化推进，PPP项目落地加速。环保将走向大生态，综合打包模式成为常态，龙头公司有望获得更多订单。
推荐标的：推荐固废龙头【启迪桑德】、膜龙头【碧水源】及【大众公用】，分别因技术、项目、模式优势及混改、海外并购、创投等多重因素被看好。

混改机遇：第三批混改试点启动，电力作为七大混改重点领域之一，后续混改值得期待。
推荐标的：推荐电改标的【三峡水利】，因三峡集团持续增持，有望成为重庆售电平台；推荐【*ST煤气】（A股稀缺煤层气标的）及【中天能源】，后者在油价底部并购加拿大油气资源项目，积极打造天然气全产业链。

环保及公用事业指数：上周上涨0.21%。
细分板块表现：
- 水处理板块：上涨3.00%
- 大气治理板块：上涨5.04%
- 固废板块：下跌2.58%
- 环境监测板块：上涨0.65%
- 集中供热板块：上涨1.29%
- 电力板块：火电下跌0.83%，地方电网下跌6.06%
- 燃气板块：下跌2.09%
- 水务板块：上涨3.14%

黔源电力：一季度营业收入3.11亿元，同比减少44.83%；归母净利润-386.62万元，同比减少106.62%。
高能环境：每股派发现金红利0.05元，转增1股，共计派发现金红利1,654.62万元。
中电环保：一季度营业收入1.36亿元，同比增长21.49%；归母净利润1,218.34万元，同比增长5.23%。
中金环境：一季度营业收入6.53亿元，同比增长77.73%；归母净利润9,245.07万元，同比增长139.34%。
启迪桑德：中标宿州市循环经济示范园污水处理工程PPP项目，总投资约2.16亿元。
碧水源：一季度营业收入11亿元，同比增长78%；归母净利润2.3亿元，同比增长554%。
*ST煤气：更名为“山西蓝焰控股股份有限公司”，一季度营业收入3.63亿元，同比增加45.19%；归母净利润7,481.22万元，同比增加482.76%。

增发汇总：
- 桂东电力：董事会预案，增发数量16,555.50万股。
- 启迪桑德：发审委通过，增发数量16,852.13万股。
- *ST煤气：实施，增发数量19,088.55万股，募集资金13.17亿元。
- 中天能源：发审委通过，增发数量24,455.00万股。
- 其他公司：包括【华能国际】【中再资环】【申能股份】【创业环保】等均有增发计划或实施。