20220918-国海证券-公用事业行业动态研究_8月电力数据_极端高温天气频发_火电支撑地位显著_12页_587kb

2022年8月电力行业数据与投资分析总结

核心内容概览

2022年8月，中国电力行业在极端高温天气推动下，用电量与发电量均实现显著增长，火电出力提升成为支撑电力供应的关键。同时，煤炭和天然气行业也呈现不同的变化趋势，煤炭进口由降转升，天然气自产增速放缓，进口持续下降。整体来看，电力行业基本面稳健，维持“推荐”评级。

主要观点

电力行业表现

• 用电量增长显著：8月全社会用电量达8520亿千瓦时，同比增长10.7%；1-8月累计用电量同比增长4.4%。
• 高温天气拉动需求：极端高温天气频发，尤其是居民生活用电增速高达33.5%，成为用电增长的主要动力。
• 火电出力提升：火电同比增长14.8%，增速加快9.5个百分点，火电在电力供应中支撑地位显著。
• 风电增速加快：风电发电量同比增长28.2%，增速提升22.5个百分点，风机交付进入高峰期。
• 水电发电量下降：水电同比下降11.0%，主要受来水减少影响。
• 核电降幅收窄：核电发电量同比下降0.6%，降幅较上月收窄2.7个百分点。
• 太阳能发电增速放缓：太阳能发电同比增长10.9%，增速较上月回落2.1个百分点。

煤炭行业表现

• 原煤产量稳定：8月原煤产量3.7亿吨，同比增长8.1%，较上月减少8.0个百分点。
• 进口由降转升：8月煤炭进口量2946万吨，同比增长5.0%，环比由降转升。
• 长协煤政策作用显现：政策推动下，原煤供需趋于稳定。

天然气行业表现

• 自产增速放缓：8月天然气产量170亿立方米，同比增长6.3%，增速较上月放缓1.9个百分点。
• 进口持续下降：8月天然气进口量885万吨，同比下降15.2%，降幅扩大9.1个百分点。
• 进口均价高企：前8个月天然气进口均价同比上涨61.6%，抑制进口需求。

关键信息

行业走势

• 公用事业行业：1M收益率-6.0%，3M收益率0.3%，整体表现优于沪深300指数。
• 沪深300指数：1M收益率-5.9%，3M收益率-7.5%，表现相对疲软。

投资建议

• 推荐火电企业：华电国际、华能国际、大唐发电、国电电力、中国电力，建议关注盈利改善的火电标的：上海电力、福能股份、华润电力、粤电力A、申能股份。
• 推荐绿电企业：三峡能源、龙源电力、广宇发展、吉电股份、金开新能、节能风电、太阳能、中闽能源、中广核新能源。
• 推荐水电企业：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电。
• 推荐核电企业：中国核电。

风险提示

• 业绩改善不及预期：部分公司盈利改善可能低于预期。
• 煤炭价格上涨：煤炭价格持续上涨可能影响行业利润。
• 电价下滑风险：电价可能受政策或市场因素影响而下滑。
• 政策变动风险：相关政策调整可能对行业产生影响。
• 数据差异风险：部分数据为计算所得，可能与实际统计口径存在差异。

重点关注公司及盈利预测（部分）

行业与个股表现

行业趋势

• 电力供需偏紧：8月极端天气导致用电需求激增，火电支撑明显，电力生产增速加快。
• 电源建设提速预期：在电力供需紧张背景下，电源建设或将加快，推动行业增长。

个股推荐逻辑

• 火电板块：受益于高温天气带来的用电需求增长，火电出力显著提升，推荐华电国际、华能国际、大唐发电、国电电力、中国电力。
• 绿电板块：风电增速加快，太阳能发电增速放缓，但绿电整体仍具发展潜力，推荐三峡能源、龙源电力等。
• 水电板块：水电发电量下降，但优质水电企业仍具投资价值，推荐长江电力、国投电力等。
• 核电板块：核电发电量小幅下降，但降幅收窄，推荐中国核电。

总结

2022年8月，电力行业在极端高温天气推动下表现强劲，火电出力显著提升，成为电力供应的主要支撑。煤炭行业保持稳定，进口由降转升；天然气自产增速放缓，进口持续下降，价格高企抑制需求。行业整体基本面向好，维持“推荐”评级，建议关注火电、绿电、水电和核电优质标的，同时需警惕煤炭价格、电价及政策变动等风险。