公用事业行业4月电力数据点评：用电需求再回增长节奏，发电空间扩展火电受益显著-20180520-长江证券-12页

报告摘要

2018年4月，我国电力行业数据表现强劲，全社会用电量和发电量均实现同比增长。电力行业整体呈现需求回暖、新能源发电量增长、火电受益显著的态势，行业前景被看好。

用电需求增长显著：
4月份全社会用电量达到5217亿千瓦时，同比增长7.8%，较3月份提升4.2个百分点，略超市场预期。
1-4月累计用电量为21094亿千瓦时，同比增长9.3%。
第二产业用电量增长尤为突出，4月同比增长7.2%，环比增速提升8.8个百分点，显示工业生产需求的快速修复。
第三产业和城乡居民用电增速有所下降，主要因季节性因素影响。
发电量增长结构分化：
4月份全国发电量为5108亿千瓦时，同比增长6.9%。
火电发电量同比增长7.3%，受益于用电需求增长及水电让出部分发电空间。
风电和太阳能发电量分别增长22.6%和26.4%，主要得益于装机容量提升、弃风弃光率缓解及政策支持。
水电发电量同比下降2.6%，受枯水期影响，但1-4月累计发电量增长1.3%。
核电发电量同比增长6.5%，装机容量提升及检修减少是主要原因。
政策与市场环境：
2018年可再生能源配额制政策的推出，促进了新能源消纳能力提升，推动风电和太阳能发电量快速增长。
火电受益于电力需求增长及煤价下行预期，利用小时数有望持续回升。
水电行业长期增长确定性较高，且有政策支持（如增值税率下调）。