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公用事业行业总结：7月用电及能源生产数据与投资建议

核心内容概览

2021年7月，我国电力、煤炭及燃气行业数据公布，显示用电需求持续旺盛，火电增速显著提升，新能源发电保持增长态势，煤炭自产持续下滑但进口大幅增加，天然气进口需求旺盛，自产增速稳健。整体来看，行业在碳中和背景下呈现结构性增长。

主要观点

电力行业：火电增速走高，新能源稳步增长

• 用电量：7月全社会用电量为7758亿千瓦时，同比增长12.8%，累计同比增长15.6%。
• 分产业用电：
  • 第一产业用电同比增长20.0%
  • 第二产业用电同比增长9.3%
  • 第三产业用电同比增长21.6%
  • 城乡居民生活用电同比增长18.3%，受炎热天气影响显著。
• 发电量：7月发电量为7586亿千瓦时，同比增长9.6%，两年平均增长5.7%。
• 火电：7月火电同比增长12.7%，增速提升2.6个百分点，主要受水电来水偏枯及高温天气影响。
• 新能源：
  • 核电同比增长14.4%，两年平均增长10.5%
  • 风电同比增长25.4%，两年平均增长24.3%
  • 太阳能发电同比增长12.1%，两年平均增长5.5%
• 趋势：新能源装机增长及消纳改善推动其持续增长，火电短期需求向好，中长期转型加速。

煤炭行业：自产持续下滑，进口需求旺盛

• 自产：7月原煤产量3.1亿吨，同比下降3.3%，相较2019年7月下降6.9%，两年平均下降3.5%。
• 累计产量：上半年累计产量22.6亿吨，同比增长4.9%，两年平均增长2.4%。
• 进口：7月进口煤炭3018万吨，同比增长15.6%，环比提升3.3个百分点。
• 累计进口：上半年累计进口煤炭1.7亿吨，同比下降15.0%。
• 趋势：自产增速放缓，进口需求显著上升，反映国内煤炭供需偏紧。

燃气行业：进口需求旺盛，自产稳健增长

• 自产：7月天然气产量158亿立方米，同比增长9.8%，相较2019年7月增长15.1%，两年平均增长7.3%。
• 累计产量：上半年累计产量1202亿立方米，同比增长10.7%，两年平均增长10.1%。
• 进口：7月天然气进口934万吨，同比增长27.0%，环比提升4.4个百分点。
• 累计进口：上半年累计进口6896万吨，同比增长24.0%。
• 趋势：受“两碳”目标影响，天然气作为过渡能源需求旺盛，LNG进口增速较快，凸显国内供需偏紧。

关键信息

类别	数据详情
全社会用电量	7758亿千瓦时，同比增长12.8%
发电量	7586亿千瓦时，同比增长9.6%
原煤产量	3.1亿吨，同比下降3.3%
天然气产量	158亿立方米，同比增长9.8%
煤炭进口量	3018万吨，同比增长15.6%
天然气进口量	934万吨，同比增长27.0%

投资建议

电力板块

• 水电：随着大型水电项目投产，水风光一体化模式将成为重要增长点，建议关注【川投能源】【华能水电】【长江电力】【国投电力】等。
• 新能源：风电、光伏等新能源装机快速增长，中长期成长性强劲，建议关注【华润电力】【中广核新能源】【龙源电力】【三峡能源】【吉电股份】【福能股份】等。
• 火电：短期需求向好，中长期头部企业加速新能源转型，建议关注【华能国际】【华电国际】。

燃气板块

• 供给端：增储上产七年计划及中游管网改革持续推进，供给及基础设施支撑完善。
• 需求端：天然气作为过渡能源，在碳中和背景下需求旺盛，未来十年增长曲线可能更为陡峭。
• 建议关注：【新奥能源】【深圳燃气】【新奥股份】【中国燃气】等。

风险提示

• 国内疫情超预期反弹
• 用电、用气需求复苏不及预期
• 电价、气价超预期波动

投资评级

类别	说明	评级
行业评级	强于大市(维持评级)	强于大市
上次评级	强于大市	强于大市

分析师信息

• 郭丽丽 分析师，SAC执业证书编号：S1110520030001，邮箱：guolili@tfzq.com
• 杨阳 分析师，SAC执业证书编号：S1110520050001，邮箱：yangyanga@tfzq.com
• 王茜 分析师，SAC执业证书编号：S1110516090005，邮箱：wangqian@tfzq.com
• 许杰 联系人，邮箱：xujiea@tfzq.com

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