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白糖周报20230313总结

核心内容

本周白糖市场整体呈现上涨趋势，内外盘共振，主要受国际原糖供应紧张及国内产销数据向好影响。分析师张元认为，短期内郑糖05合约仍将维持偏多震荡格局，建议关注6200附近支撑。

主要观点

• 国际原糖供应紧张：原糖3月合约交割量远低于预期，巴西糖占比高，印证贸易流紧张。印度第二批出口政策尚未明确，但收榨速度加快，减产预期增强。巴西22/23榨季结束，产量增长，但出口数据减少，影响国际供应。
• 国内产销数据向好：2022/23制糖期全国累计产糖791万吨，同比增加74万吨；累计销糖336万吨，同比增加63万吨，销糖率同比加快4.5个百分点。广西减产预期增强，糖厂惜售情绪明显。
• 市场情绪偏多：内外盘联动上涨，现货价格持续走高，但下游对高糖价接受度有限，需关注后续需求变化。
• 策略建议：预计郑糖05合约仍将维持偏多震荡，参考6200附近支撑位。

行情回顾

• 本周原糖和郑糖均大幅上涨，显示市场对供应紧张的担忧。
• 附有周行情图表，反映价格走势。

基本面分析

3.1 美国通胀数据高于预期，美联储态度强硬

• 美国1月CPI同比上涨6.4%，高于市场预期的6.2%；核心CPI同比上涨5.6%，高于预期的5.5%。
• 美联储释放更强硬信号，可能进一步加息，但步伐会适当放缓。

3.2 巴西22/23榨季结束，产量增长

• 巴西中南部甘蔗入榨量同比增加3.78%，累计产糖量增长4.49%。
• 制糖比提高0.89%，乙醇产量增长3.45%，显示巴西糖厂对制糖的重视。

3.3 巴西23/24榨季或提前开榨，维持高糖醇比格局

• 巴西22/23榨季遗留甘蔗约800-900万吨，23/24榨季提前开榨预期强烈。
• 去年降雨充沛，甘蔗生长良好，预计新榨季糖产量将增加。

3.4 印度产量小幅增长，但减产预期仍存

• 印度2022/23榨季截至2月15日，食糖产量增长6.4%，但印度政府官员坚称减产，第二批出口配额可能取消。
• 糖厂收榨速度加快，显示市场供应可能减少。

3.5 泰国糖进入榨季高峰，缓解国际市场供应紧张

• 泰国2022/23榨季累计产糖量增长，出口量同比增加20.6%，缓解了国际原糖供应紧缺。
• 泰国原糖和白糖出口均增长，对市场起到支撑作用。

3.6 农业农村部：对2022/23年度白糖预测数据不作调整

• 截至1月底，全国累计产糖566万吨，同比增加6.4%；累计销糖237万吨，同比增加12.9%。
• 销糖率提高，消费端回暖，预计后续消费将有所拉动。

3.7 配额外进口原糖加工利润仍为负值

• 进口原糖加工利润仍为负值，显示进口成本高，对国内糖价形成一定压制。

3.8 国内工业库存增加，期货仓单高位运行

• 1月全国新增工业库存329万吨，注册仓单持续增加，显示市场库存压力较大。
• 截至3月3日，注册仓单总计39601张，期货价格强于现货。

3.9 国内产区和销区现货价格高位运行

• 产区和销区现货价格持续上涨，当前处于高位区。
• 附有近期现货价格表格，显示价格持续上涨趋势。

价差跟踪

• 基差情况：郑糖期货主力合约目前仍为负基差，期货价格强于现货。
• 价差图表：附有销区/产区现货价格及主力基差元/吨图表，显示当前市场供需关系。

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