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白糖周报20230821

主要观点

白糖市场内外走势分化。郑糖维持偏强震荡；巴西产量大增导致近月原糖承压，而北半球减产预期支撑远月价格走强；国内糖厂清库加速，进口受限，郑糖2401合约震荡偏多。

基本面分析

主要影响因素

• 宏观：美联储鹰派态度及美债收益率上升导致中美利差扩大，北上资金流出。
• 供给：
  • 巴西：2023/24榨季截至7月下半月，中南部产糖量同比增112.9%；制糖比达50.65%，创新高。
  • 印度：预计23/24榨季产量降33%至3170万吨，出口量料大幅下降。
  • 泰国：4月出口量同比增11.8%，但累计出口增幅有限。
• 需求：
  • 国内22/23制糖期累计销糖率82.3%，同比加快。
  • 库存方面，7月工业库存增量收窄至159万吨。
• 进出口：中国7月进口11万吨，同比大幅下降；配额外进口利润严重倒挂。

关键数据

• 巴西中南部7月糖产量同比增78.1%，制糖比同比增2.96%。
• 印度2022/23榨季产量同比减246万吨。
• 中国1-7月累计进口同比降40.9%。

价差跟踪与总结

国际糖价走势分化，国内维持偏强；进口利润修复，但配额外进口受限；原料糖价高位运行。