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白糖周报20230918总结

主要观点

• 郑糖短期受政策影响回调，关注反套机会：抛储政策预期压制盘面，郑糖价格短期承压，建议静观政策细则，适时寻找低位入场机会。同时，1-5反套行情值得关注。

基本面分析

1. 国际局势

   • 巴西：2023/24榨季产量同比大幅增长，支撑原糖价格。
   • 印度：天气干旱导致产量预期下调，且预计2023/24榨季禁出口。
   • 泰国：产量预计减产18%，但当前出口仍旺盛。
   • 宏观：美联储政策不确定性、美国经济数据走强等影响全球风险偏好。

2. 国内现货

   • 供需偏紧：工业库存偏低，进口利润倒挂，消费旺季支撑需求。
   • 销售数据：2022/23制糖期累计销糖率90.1%，同比加快。
   • 糖价：现货价格处于历史高位震荡。

3. 进口与政策

   • 进口食糖进口量同比减少，库存持续下降。
   • 国储糖抛储政策预期释放利空，但长期供不应求矛盾仍存。

结论与策略

• 短期郑糖因抛储预期维持偏弱震荡，建议谨慎观望。
• 中线逻辑供需仍紧，糖价整体偏多，关注政策落地后的回调机会。
• 策略上可关注郑糖主力合约1-5反套套利机会。