20160814-国金证券-家用电器行业研究周报_再论厨电行业发展之道_13页_1mb

家电行业周报总结（2016.08.08-2016.08.14）

核心内容

本报告为国金证券2016年8月8日至8月14日的家电行业周报，重点分析了行业整体表现、重点公司动态、市场数据及中报预告等内容。报告指出，家电行业整体表现略逊于大盘，但部分细分领域如厨电和空调展现出较强的市场活力。

主要观点

行业整体表现

• 行业均值：家电行业周涨幅为0.22%。
• 市场数据：行业优化平均市盈率为23.86，市场优化平均市盈率为16.58。
• 指数表现：国金家用电器指数为10051.65，沪深300指数为3294.23，上证指数为3050.67，深证成指为10528.10，中小板综指为11504.18。

厨电行业

• 趋势：嵌入式产品成为未来厨电行业主要发展趋势之一，国内厨电行业或将逐步提升嵌入式产品占比。
• 发展空间：洗碗机、净水器等产品具有较大增长潜力，尤其是洗碗机因体积小、适合国内住宅条件而受到关注。
• 推荐公司：老板电器、华帝股份。

空调行业

• 行业改善：空调行业在6月终端销量和销售额均实现双增长（销量+17.89%，销售额+19.80%），验证行业拐点到来。
• 增长逻辑：地产季节性叠加利好，以及史上最热夏季的到来，共同推动空调销售。
• 推荐组合：稳健角度推荐美的集团、格力电器（停牌中）；博弈角度推荐海信科龙。

洗衣机行业

• 小天鹅A：2016H1实现营收79.85亿元，同比增长30.86%；归母净利润5.81亿元，同比增长34.86%；公司持续逆势增长，T+3模式有效提升营运能力。
• 电商表现：公司电商平台小天鹅商城全网零售额突破18.3亿元，同比增长101.1%。
• 产品优化：干洗机、比佛利高端系列、迪士尼差异化系列等产品线持续优化，为公司增长提供动力。

液晶电视行业

• 海信电器：2016H1实现营业收入132.89亿元，同比增长15.06%；净利润7.41亿元，同比增长18.53%。
• 市场份额：海信电视国内销售额占有率为17.85%，同比增长1.59%；全球销量占有率为第三。
• 产品布局：ULED液晶电视、智能电视等产品进入优势释放期，推动销售结构改善。

关键信息

行业评级

• 长期竞争力评级：等于行业均值。

投资建议

• 行业评级：给予行业“增持”评级。
• 推荐组合：
  • 稳健角度：美的集团、格力电器（停牌中）。
  • 博弈角度：海信科龙、华帝股份、老板电器。

重点数据追踪

• 地产：30大中城市商品房成交面积同比增长32.56%。
• 空调：6月出货量同比下降5.20%，内销下降15.30%，外销增长14.23%。
• 冰箱：6月出货量同比下降2.30%，内销下降15.90%。
• 洗衣机：6月出货量同比增长4.80%，内销增长6.40%，外销增长1.89%。
• 液晶电视：6月出货量同比增长22.70%，内销增长46.60%，外销增长11.42%。
• 原材料价格：铜金属价格环比下跌1.12%，铝金属价格环比上涨2.77%。

中报预告

• 下周中报披露：十三家家电公司将在8月10日后陆续披露2016年中报，包括台海核电、天银机电、开能环保、金海环境、浙江美大、聚隆科技、飞科电器、创维数字、九阳股份、勤上光电、顺威股份、新宝股份、奥马电器等。

附录信息

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