20160807-国金证券-家用电器行业研究周报：论大涨之后的配置策略_13页_1mb

家用电器行业研究周报总结

核心内容

本周家用电器行业整体表现不佳，跌幅为1.75%，但部分个股表现亮眼。分析师张斌和孙静佳认为，尽管家电板块近期有所调整，但长期看好厨电和空调两个子行业。建议投资者从稳健和博弈两个角度配置资源，分别关注低估值高股息率的龙头企业和有弹性的二线品牌。

主要观点

• 行业评级：整体给予“增持”评级，长期竞争力与行业均值持平。
• 市场表现：
  • 上证指数下跌0.09%，深证指数上涨0.12%，创业板指下跌0.63%。
  • 家电行业跌幅1.75%，涨幅前五的公司包括珈伟股份（+15.52%）、蒙发利（+6.95%）、圣莱达（+5.99%）、澳柯玛（+5.41%）、海信科龙（+4.20%）。
  • 跌幅前五的公司包括海立股份（-8.60%）、小天鹅A（-7.93%）、苏泊尔（-7.92%）、乐金健康（-7.09%）、顺威股份（-6.81%）。
• 板块表现：黑色家电下跌1.20%，照明设备及其他下跌1.29%，白色家电下跌1.83%，小家电下跌2.73%。
• 行业分析：
  • 空调行业：6月销量同比下滑5.20%，但内销和外销分别增长19.80%和14.23%。6月销量同比增长17.89%，环比增长39.72%，验证行业拐点到来。预计空调旺季销售可维持理想水平。
  • 厨电行业：成长性确定，预计2017年上半年将受益于地产销售面积改善。厨电渗透率尚低，未来成长空间可期。高端厨电由老板、方太双寡头垄断，竞争格局良好。
  • 其他产品：液晶电视销量同比增长22.70%，内销增长46.60%；冰箱销量同比下降2.30%，内销下降15.90%；洗衣机销量同比增长4.80%，内销增长6.40%。
• 原材料价格：6月铜金属价格环比下跌1.12%，铝金属价格环比上涨2.77%。

关键信息

投资建议

• 稳健配置：推荐低估值高股息率的空调龙头企业，如美的集团、格力电器（停牌中）。
• 博弈关注：推荐有弹性的二线品牌，如海信科龙。
• 推荐组合：美的集团、格力电器（停牌中）、海信科龙、老板电器、华帝股份、创维数字。

下周关注

• 下周将有四家上市公司披露2016年中期业绩：小天鹅A、海信电器、瑞尔特、珈伟股份。

行业重点公告

• 雪莱特发布限制性股票激励计划及股权转让公告。
• 华意压缩投资理财产品。
• 刚泰控股股权质押公告。
• 奥马电器对外投资认购基金份额。
• 蒙发利召开股东大会并提供融资担保。
• 金莱特董事长变更。
• 海信科龙进行委托理财及股权受让。
• 英唐智控与大富科技签订战略合作备忘录。
• 长青集团签署生物质热电联产项目投资协议。
• 和晶科技解除部分股份质押。
• 天际股份股东减持股份。

行业重点新闻

• AWE2017启动：中国家电及消费电子博览会将在上海举行，主题为“智慧生活，尽在AWE”。
• 格兰仕精品战略：聚焦高端产品，推动家电产业升级。
• 高端小家电增长：随着品质消费时代来临，高端小家电市场增长显著。
• TCL集团物流重组：与希杰集团合作，打造家电物流顶级服务商。
• 鸿海收购韩国家电公司：为提高夏普企业价值，布局全球市场。
• 家电巨头布局农村市场：国美安迅计划发展农村加盟店。
• 美的与Ayla合作：推动传统家电智能升级。
• 节能补贴活动：8月12日启动，预计2016年底节能产品销售占比将达70%。

重点数据追踪

• 地产：30大中城市商品房成交面积同比增长8.66%，1-7月累计成交面积同比增长32.56%。
• 空调：6月出货量1000.0万台，同比下降5.20%；内销573.0万台，同比下降15.30%；外销427.0万台，同比增长14.23%。
• 冰箱：6月出货量693.2万台，同比下降2.30%；内销400.4万台，同比下降15.90%。
• 洗衣机：6月出货量388.6万台，同比增长4.80%；内销254.0万台，同比增长6.40%；外销134.6万台，同比增长1.89%。
• 液晶电视：6月出货量1070.6万台，同比增长22.70%；内销409.2万台，同比增长46.60%；外销661.4万台，同比增长11.42%。
• 原材料价格：铜金属价格4641.97美元/公吨，环比下跌1.12%；铝金属价格1593.51美元/公吨，环比上涨2.77%。

家电板块中报预告

• 下周将有四家上市公司披露2016年中期业绩，包括小天鹅A、海信电器、瑞尔特、珈伟股份。

评级说明

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上；
  • 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%；
  • 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%；
  • 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上。

• 行业投资评级：

  • 买入：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%—15%；
  • 中性：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%；
  • 减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

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