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广发期货动力煤周报（2024/5/19）

报告来源：Wind、Mysteel、富宝资讯
作者：王凌翔
投资咨询资格：Z0014488
联系方式：020-88818003

市场综述

本周动力煤市场运行承压，坑口地区需求较为旺盛，尤其是冶金和化工等终端的备货需求较好。由于安检和环保检查影响，产量供应偏紧，产地报价坚挺。港口调入量逐步回升，北方港口库存处于合理水平，而广州港因进口煤流入导致库存维持高位。

价格与库存动态

• 动力煤现货价格：榆林5800大卡指数739元，周环比上涨9元；鄂尔多斯5500大卡指数661元，周环比上涨9元。CCI5500港口报价稳在857元，进口煤方面，印尼3800热值指数报价69美元/吨。
• 产量情况：截至5月17日，“三西”地区日产量环比小幅增加至1173万吨，但山西、内蒙等地产量受环保、安检等因素限制，仍处于低位。
• 库存变化：汾渭大样本煤矿库存周环比下降0.5万吨；北方五港库存增至15146万吨，江内港口库存同步上升。

供需分析

供给端：产量受限，安检环保影响持续。“三西”产量小幅回升，但总体仍低于历史同期水平。进口煤方面，外盘报价坚挺，但国内终端接受度不高。
需求端：下游需求逐步释放，迎峰度夏来临，电厂日耗有望回升。前期发电量增速加快，火电同比增13%，水电增幅显著。

后市展望

短期动力煤价格走势：需求稳中有升，得益于“迎峰度夏”需求预期；而产量制约因素仍存，安监压力不减。进口煤对内贸煤形成一定支撑，但高价限制终端采购。中长期看，若进口量维持高位且环保检查松动，产地供应或逐步增加，价格或趋稳。

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