20180710-浙商证券-煤炭行业周报（2018年7月第2周）_电厂和港口库存仍处高位_日耗情况和去库存进度决定迎峰度夏煤价高度_21页_823kb

煤炭行业周报总结（2018年7月第2周）

核心内容概述

本报告分析了2018年7月第二周煤炭行业的市场走势、供需变化、库存情况及运输状况，同时涉及国内与国际煤炭价格走势、下游产业动态以及相关上市公司动态。

主要观点

• 动力煤价格维持高位：尽管安全、环保检查的影响有所减弱，但动力煤价格仍保持高位。秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价上涨至679元/吨，港口价格小幅反弹。
• 进口煤与国产煤价差收窄：由于国家推进电力企业直接采购进口煤政策，进口煤增长预期增强。同时，海外经济复苏带动煤炭消费，澳大利亚纽卡斯尔动力煤价格继续上涨，进口煤与国产煤价差收窄。
• 电力需求增长预期：部分省份在迎峰度夏期间电力供应存在缺口，如河北南网、天津电网、江西等，预计电力消费将大幅增长，支撑煤价。
• 炼焦煤价格回调：由于钢铁行业进入消费淡季，炼焦煤价格出现回调，双焦价格面临继续下跌的压力。
• 煤炭库存情况：环渤海三港库存出现反弹，沿海六大电厂库存小幅回落，显示去库存进程缓慢。
• 煤炭运输成本上升：本周煤炭运费指数上涨，BDI指数环比上升，显示运输需求增加。

关键信息

1. 本周行情回顾

• 上证综指下跌3.5%，沪深300指数下跌4.2%，煤炭板块下跌7.0%，整体跑输大盘。
• 动力煤、炼焦煤和无烟煤板块分别下跌5.6%、9.2%和9.0%。
• 煤炭开采III板块PE估值为10，高于银行和钢铁板块，但低于其他板块。

2. 本周行业动态

国内要闻

• 1-5月大型煤企原煤产量同比增长6.7%，铁路煤炭发运量同比增长9.5%。
• 河北南网夏季电力缺口预计达600万千瓦，天津电网夏季最大负荷将创新高。
• 山西38座煤矿享受激励政策，不纳入减量或停产范围。
• 江苏省煤矿产能稳定，河南省关闭20处煤矿，去产能750万吨。
• 2020年全国电力用煤占比将达55%以上。

国际要闻

• 德国煤炭进口同比下降12.3%，但4月增长12.5%。
• Xcoal计划增加澳大利亚煤炭出口，巴基斯坦煤炭进口首次突破1000万吨。
• 澳大利亚煤炭出口额创新高，动力煤出口同比增长20%。
• 荷兰宣布2030年前禁止使用煤炭发电。

3. 本周上市公司动态

• 阳泉煤业：发布可续期公司债券上市公告及年度权益分派实施公告。
• 永泰能源：发布2016年公司债券付息公告、提供担保公告及公司债券停牌公告。
• 陕西煤业：发布2017年年度权益分派实施公告。
• 中煤能源：发布2018年公开发行公司债券（第三期）发行公告。
• 伊泰B股：发布参与投资设立有限合伙企业公告。
• 红阳能源：发布与清洁能源基金共同设立燃气开发公司的公告。

4. 本周煤炭市场分析

4.1 动力煤价格走势

• 国内：秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价为679元/吨，环比上涨0.3%。
• 国际：欧洲ARA港、理查德RB港动力煤现货价分别上涨4.00%和4.33%，纽卡斯尔NEWC动力煤现货价环比下跌0.13%。

4.2 炼焦煤价格走势

• 国内：京唐港主焦煤（山西产和澳洲产）价格保持不变，产地炼焦煤价格与上周持平。
• 国际：澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价（中国到岸）为206美元/吨，环比上涨2美元/吨。

4.3 无烟煤和喷吹煤价格走势

• 无烟煤和喷吹煤价格与上周持平，分别为745元/吨、1170元/吨和980元/吨。

4.4 下游主要产业情况

• 电力行业：沿海六大电厂日耗维持在70万吨以上，7月6日达到77.76万吨。
• 钢铁行业：全国高炉开工率71.55%，环比上升0.28%；华北独立焦化厂开工率小幅回落，华东独立焦化厂开工率上升。
• 建材行业：全国水泥价格指数环比下降0.76%，显示市场需求疲软。

4.5 煤炭库存情况

• 环渤海三港库存反弹，合计241.00万吨，环比上涨13.20%。
• 沿海六大电厂库存小幅回落，为1490.34万吨，环比下降0.68%。

4.6 煤炭运输情况

• 本周煤炭运费指数上涨，中国海运煤炭CBFBI指数为828.70，BDI指数为1622.00，环比上升17.11%。

行业评级

• 煤炭行业评级：看好，预计迎峰度夏期间电力消费增长将支撑动力煤价格企稳反弹。

风险提示

• 经济增速不及预期；
• 电力消费增长不及预期；
• 煤炭进口大幅放开；
• 水电出力超出预期。

投资建议

• 建议优先配置低估值的动力煤龙头股，关注其估值修复机会。

图表目录（摘要）

• 图1：本周大盘和煤炭板块走势
• 图2：申银万国各板块指数走势
• 图3：本周子板块涨跌幅情况
• 图4：申银万国各板块PE情况
• 图5：煤炭开采III各公司涨跌幅情况
• 图6：秦皇岛港动力煤平仓价
• 图7：产地主要动力煤价格
• 图8：动力煤期货收盘价
• 图9：国际主要动力煤价格指数
• 图10：京唐港主焦煤价格
• 图11：炼焦煤主要产地价格
• 图12：国内炼焦煤期货价格
• 图13：澳大利亚硬焦煤现货价
• 图14：无烟煤产地价格
• 图15：山西长治喷吹煤市场价
• 图16：沿海六大电厂日耗
• 图17：全国高炉开工率
• 图18：焦化厂开工率
• 图19：太原一级冶金焦价格
• 图20：螺纹钢现货价
• 图21：全国水泥价格指数
• 图22：环渤海三港库存
• 图23：沿海六大电厂库存
• 图24：BDI指数
• 图25：中国海运煤炭CBFBI指数