20180708-长城证券-电力设备与新能源行业周报_双积分交易启动_电动车升级逐渐验证_13页_966kb

文档总结

核心内容

本报告为电力设备与新能源行业周报，发布于2018年07月08日，由长城证券分析师杨超撰写，推荐评级为“推荐（维持）”。报告围绕新能源汽车、光伏和风电三大板块展开分析，涵盖行业动态、公司表现、投资建议和风险提示等内容。

主要观点

新能源汽车

• 双积分交易启动：2017年130家乘用车企业生产/进口乘用车燃料消耗量正积分1238.14万分，负积分168.9万分，新能源正积分179.32万分。油耗积分不达标的56家企业将通过正积分抵扣或购买新能源正积分补足。
• 积分交易趋势：大型集团企业可通过内部抵扣解决负积分问题，而缺乏集团背景的企业如长城汽车将面临较大购买压力。
• 新能源正积分供需：由于新能源正积分不能结转，预计交易价格不会太高。
• 行业趋势：新能源汽车市场持续增长，动力电池装机量5月达4.442GWh，同比增长207.8%。行业将向高能量密度、高镍三元、软包电池方向升级。
• 投资主线：
  1. 高镍三元助力电池厂商利润扩张；
  2. 软包电池进口替代空间显著；
  3. 推荐关注宁德时代、杉杉股份、当升科技、新纶科技等企业。

光伏

• 价格持续下跌：多晶硅料、组件、电池片等价格均出现下降，单多晶价格差进一步缩小。
• 行业洗牌：531新政后，行业面临去产能压力，小厂商难以承受成本，将被迫退出。
• 高效产品优势：高效产品推动平价上网进程，补贴集中于高效产品，有利于优质企业。
• 未来展望：
  1. 产业链价格有望在7~8月筑底；
  2. 下半年国内新增需求有限，领跑者计划、光伏扶贫及海外需求将成为支撑；
  3. 行业景气度下行，三季度或为至暗时刻；
  4. 推荐关注隆基股份、通威股份等具备成本优势和高效技术的企业。

风电

• 政策影响：绿证取代补贴传闻导致板块调整，但风电行业发展更为平稳。
• 平价上网路径：配额制、绿证政策等是市场化手段，最终目标为实现平价上网。
• 投资价值显现：板块估值回落至历史底部，弃风限电改善将延续，建议关注金风科技。

关键信息

行业数据

• 新能源汽车销量：5月销量数据未提供，但动力电池装机量达4.442GWh，环比增长18.26%，同比增长207.8%。
• 光伏产品价格：多晶硅料下跌2.11%，多晶组件价格下跌2.36%，单晶电池片价格下跌7.50%，单晶组件价格下跌6.38%。
• 风电发展：重庆计划2020年风电、太阳能、生物质能装机合计300万千瓦。

公司表现

• 重点推荐公司：
  • 新能源汽车：宁德时代、杉杉股份、当升科技、新纶科技等；
  • 光伏：隆基股份、通威股份；
  • 风电：金风科技。
• 公司动态：
  • 珀伟股份拟收购多个光伏电站，合计容量315MW；
  • 亿纬锂能拟向BlueDragonEnergyCo.,Limited申请最高5亿元借款；
  • 杉杉股份拟提供30,000万元担保；
  • 正泰电器购买分布式光伏项目公司股权，涉及106.3MW容量。

风险提示

• 新能源汽车发展不及预期；
• 新能源装机增速不及预期；
• 弃风率下降不及预期；
• 政策性风险；
• 系统性风险。

投资建议

• 新能源汽车：推荐关注进入主流供应链的中游龙头企业，以及具备高镍三元、软包电池技术的企业。
• 新能源发电：推荐关注具备低成本、高效率的光伏企业，如隆基股份、通威股份。
• 风电：推荐关注金风科技，其估值已回落至历史底部，具备投资价值。

行业与公司新闻

• 政策动态：发改委鼓励探索绿色价格政策，如可再生能源强制配额和绿证交易；国务院印发蓝天保卫战行动计划，提出2020年非化石能源占比15%。
• 行业新闻：工信部启动“双积分”交易，发改委支持社会资本投资新能源汽车。
• 公司新闻：多家企业涉及收购、投资、担保等动态，如珀伟股份、亿纬锂能、杉杉股份等。

产业数据

锂电池

• 价格趋势：主流2500mAh圆柱产品6.4-6.7元/颗，较前期降价0.1-0.2元/颗。
• 材料价格：
  • 三元材料：NCM523动力型主流价21-21.5万元/吨，容量型19-19.8万元/吨，NCM811约24万元/吨；
  • 磷酸铁锂：主流价7万元/吨；
  • 碳酸锂：电碳11.8-12.3万元/吨，工碳10-10.5万元/吨；
  • 氢氧化锂：约12.5万元/吨；
  • 钴：电解钴52.3-55.6万元/吨，四氧化三钴42-43万元/吨；
  • 负极材料：低端2.8-3.5万元/吨，中端4.8-6.2万元/吨，高端7-10万元/吨；
  • 隔膜：干法1.5-2.0元，湿法2.0-3.0元，较去年同期下跌20%-30%；
  • 电解液：主流价3.4-4.1万元/吨，高端7万元/吨。

板块行情

• 申万行业指数：电气设备指数本周下跌4.39%，跌幅居中。
• 个股表现：
  • 涨幅前十：赫美集团、太阳电缆、大连电瓷、中核科技、中能电气、能科股份、时代万恒、温州宏丰、江苏神通、摩恩电气；
  • 跌幅前十：中来股份、珈伟股份、兆新股份、东方精工、华仪电气、晓程科技、万里股份、天顺风能、坚瑞沃能、新宙邦。

评级说明

• 公司评级：
  • 强烈推荐：未来6个月内股价涨幅超15%；
  • 推荐：未来6个月内股价涨幅介于5%-15%；
  • 中性：未来6个月内股价涨幅介于-5%-5%；
  • 回避：未来6个月内股价跌幅超5%。
• 行业评级：
  • 推荐：行业整体表现战胜市场；
  • 中性：行业整体表现与市场同步；
  • 回避：行业整体表现弱于市场。

联系信息

• 深圳联系人：李双红、程曦、黄秋禹、黄永泉、佟骥；
• 北京联系人：赵东、王媛、褚颖、王耽棋、张羲子；
• 上海联系人：谢彦蔚、张好元、张溪钰、徐文婷。

特别声明与免责声明

• 本报告仅供专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者参考；
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