20170911-天风证券-晨会集萃_42页_908kb
报告摘要
晨会集萃总结
核心内容概述
本次晨会集萃内容涵盖市场趋势、政策解读、行业分析、重点推荐及风险提示等多个方面，主要围绕当前A股市场走势、金融去杠杆政策、行业边际改善、主题投资机会等展开。整体基调为震荡上行，建议投资者关注核心资产和政策驱动板块。
主要观点与关键信息
一、市场趋势分析
- 市场整体：当前市场处于震荡上行阶段，wind全A指数由震荡格局进入上行趋势格局，建议保持80%仓位。
- 风格偏好：上证50、周期与行业白马板块继续上行，创业板进入震荡格局，但绩优股仍具潜力。
- 短期主题：关注雄安新区规划上报带来的短线机会，以及移动阅读、环保治理等主题。
二、政策解读与影响
1. 股票质押新规
- 政策目标：贯彻金融服务实体精神，限制金融机构和散户加杠杆，降低市场风险。
- 影响评估：新规对存量业务影响小，新增业务影响可控；“新老划断”给予市场缓冲。
- 监管思路：去杠杆坚决，但手段温和，避免对市场形成冲击。
2. 三大政策主线
- 混改：以央企为标杆，地方混改将加速，建议关注建筑央企、天津医药集团、铁路物流、军工等领域。
- 环保：环保督查力度加大，推动供给侧改革，对环保行业、工业污染治理相关企业有利。
- 债转股：政策推进明确，受益方向包括银行、地方AMC、高资产负债率且PB低于1的国企龙头。
行业分析与重点推荐
三、重点行业及标的推荐
1. 电子行业
- 半导体：受益于智能手机带动营收增长，4Q将成最强备货季，推荐华天科技、长电科技、圣邦股份、兆易创新、ASM Pacific、长川科技、北方华创、富瀚微。
- 激光产业链：行业级应用启动，推荐大族激光、华工科技、福晶科技，关注锐科股份、杰普特、创鑫激光等拟上市企业。
2. 基础化工
- 涨价趋势：聚合MDI、涤纶长丝、草甘膦持续涨价，钛白粉重回涨价通道。
- 推荐标的：桐昆股份、华鲁恒升、扬农化工、龙佰利、兴发集团、新安股份、江山化工、鲁西化工、新和成，关注黑猫股份等炭黑行业。
3. 轻工制造
- 纸业：玖龙纸业提价加速，箱板瓦楞纸需求趋紧，继续推荐山鹰纸业，关注玖龙、理文等。
4. 传媒与阅读板块
- 阅读表现突出：中文在线、平治信息涨幅领先，推荐掌阅科技，关注其上市进程。
- 权重股分化：提示投资者关注绩优股及有预期差的个股。
5. 农业板块
- 周期与龙头：畜禽养殖产业链利润主要来源，推荐正邦科技、牧原股份、天邦股份、圣农发展、华英农业、民和股份、益生股份、仙坛股份。
- 种植与种业：推荐中国粮油控股、新洋丰、登海种业、象屿股份，以及种业龙头隆平高科、饲料龙头海大集团、猪饲料龙头大北农。
6. 家电行业
- 成本压力：原材料涨价影响毛利率，建议合理管理存货以维持利润。
- 龙头优势：白电巨头具备较强的议价能力，可将成本压力传递至上下游。
7. 交运与物流
- 共享单车：建议关注永安行等运营企业，以及前期股权投资企业。
- 政策支持：环保政策推动下，交通运输板块有结构性机会。
8. 医药生物
- 高值耗材谈判：建议关注回调后的优质白马股，如迈克生物、安图生物、通化东宝、长春高新、华东医药、丽珠集团等。
- 动保龙头：推荐普莱柯，关注其研发能力和新品储备。
金融与市场数据
四、市场数据概览
| 指数名称 | 收盘 | 涨跌% |
|---|---|---|
| 上证综指 | 3365.24 | -0.01 |
| 沪深300 | 3825.99 | -0.10 |
| 中证500 | 6574.18 | 0.24 |
| 中小盘指 | 4379.35 | 0.14 |
| 创业板指 | 1885.27 | -0.27 |
五、宏观数据（2017年数据）
| 分类 | 201706 | 201707 |
|---|---|---|
| 工业 | 7.6 | 6.4 |
| 出口 | 7.2 | 5.5 |
| 进口 | 11.0 | 13.3 |
| 投资 | 8.6 | 8.3 |
| 费净享 | 11.0 | 10.4 |
六、主要商品走势
| 期货 | 收盘价 | 1日涨跌% | 5日涨跌% | 本年涨跌% |
|---|---|---|---|---|
| 纽约期油 | 47.56 | -3.16 | -3.2 | -9 |
| 纽约期金 | 1351 | 0.05 | 0.9 | 16 |
| 伦敦期锌 | 3033.5 | -3.05 | -2.3 | 19 |
| 伦敦期铝 | 2091.5 | -0.74 | -1.1 | 24 |
| 伦敦期铜 | 6680.5 | -3.16 | -3.5 | 22 |
| 玉米期货 | 344.4 | 0.79 | -0.7 | -4 |
投资建议与评级调整
七、天风9月金股推荐
| 简称 | 组合权% | 调入时间 |
|---|---|---|
| 神火股份 | 3.6 | 20170501 |
| 西藏珠峰 | 3.6 | 20170701 |
| 华孚色纺 | 3.6 | 20170701 |
| 康欣新材 | 3.6 | 20170801 |
| 江山化工 | 3.6 | 20170801 |
| 继峰股份 | 3.6 | 20170801 |
| 苏宁云商 | 3.6 | 20170801 |
| 奥佳华 | 3.6 | 20170801 |
| 山鹰纸业 | 3.6 | 20170801 |
| 用友网络 | 3.6 | 20170901 |
| 信维通信 | 3.6 | 20170901 |
| 亿联网络 | 3.6 | 20170901 |
| 正邦科技 | 3.6 | 20170901 |
| 雅化集团 | 3.6 | 20170901 |
| 四川路桥 | 3.6 | 20170901 |
| 凌钢股份 | 3.6 | 20170901 |
| 建发股份 | 3.6 | 20170901 |
| 上海洗霸 | 3.6 | 20170901 |
| 蓝焰控股 | 3.6 | 20170901 |
| 杉杉股份 | 3.6 | 20170901 |
| 台海核电 | 3.6 | 20170901 |
| 华东重机 | 3.6 | 20170901 |
| 伊利股份 | 3.6 | 20170901 |
| 美盈森 | 3.6 | 20170901 |
| 海信电器 | 3.6 | 20170901 |
| 农业银行 | 3.6 | 20170901 |
| 兴业证券 | 3.6 | 20170901 |
| 吉利德科学 | 3.6 | 20170901 |
风险提示
- 市场风险：短期板块轮动快，市场存在调整风险，建议控制仓位，设置风控位置。
- 政策风险：监管政策执行力度可能不及预期，影响市场表现。
- 经济风险：旧经济假周期可能掩盖新经济成长，需警惕经济下行压力。
- 行业风险：部分行业面临产能过剩、环保限产等压力，需关注行业景气度变化。
买方观点
- 短期：市场风险较大，板块轮动快，建议关注三季报及全年业绩，寻找预期差个股。
- 中期：看好周期行业调整后的投资机会，尤其是环保限产、供给侧改革受益的电解铝和钢铁。
晨会焦点
八、宏观策略：站在未来的风口上
- 新旧经济分化：新经济如人工智能、移动支付、智能物流快速崛起，旧经济指标开始钝化。
- 投资方向：把握产业周期，关注具备成长性和政策支持的行业，如新能源、新材料等。
- 风险提示：旧经济的假周期可能掩盖新经济的成长，需警惕风险。
九、从PM2.5看环保
- 环保督查：力度加大，对传统行业造成成本压力，但有助于提升集中度和龙头利润。
- 政策影响：环保风暴持续，环保税征收将推动污染监测设备需求增长。
- 风险提示：环保执行情况不及预期可能影响政策效果。
金融工程分析
十、量化择时与多因子跟踪
- 模型信号：由震荡上行进入趋势信号，建议跟随市场，保持80%仓位。
- 风控建议：当前风控位置在3300点附近，关注趋势、估值、技术背离与风险偏好。
- 情绪分析：市场情绪整体偏多，自然涨停个股占比0.70%，涨停封板率58.97%。
十一、基金发行周报
- 基金概况：截至2017-09-08，共4521只基金，混合型基金最多，货币市场型基金资产净值最高。
- 创新基金：银河量化价值、国都智能制造、银华内在价值等基金值得关注。
报告摘要
- 重点报告：包括金融工程、策略、行业分析等，覆盖多个领域。
- 行业动态：如共享单车、5G频段划分、债转股推进、环保督查等。
- 政策动态：混改、环保、债转股三大主线持续推进，政策落地是关键。
总结
本次晨会集萃整体呈现积极信号，市场震荡上行，政策面去杠杆与支持实体经济并重，重点行业如电子、化工、轻工、农业、医药等迎来边际改善与政策红利。投资者可关注核心资产与政策驱动板块，同时注意市场波动与政策执行风险。
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