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晨会集萃总结

核心内容

一、成长股策略

当前成长股的反弹仍处于风险偏好修复为主要驱动阶段，主要关注以下方向：

• 不受短期业绩影响，但政策或产业趋势明确：如军工、5G、半导体、新能源车、大数据、AI、工业互联网等。
• 一季报业绩有保障的公司：不管是主板、中小板还是创业板，只要龙头公司业绩稳步增长，成长风格就有延续性。

中期关键因素：

• 业绩表现：龙头公司业绩增长是成长风格延续的核心。
• 利率走势：短期可能受金融周期影响，但最终会回归基本面，利率回落方向明确。

二、金工观点

• 市场状态：当前市场处于超跌反弹阶段，指数位于20日均线之上，但尚未突破半年线阻力位。
• 两会期间：市场整体表现平稳，第一周指数分化较大，第二周整体趋势趋于一致。
• 板块选择：上证50进入震荡，或跟随市场反弹；创业板突破半年线和年线，后续走势值得期待。
• 主题投资：关注年报预增和一季报预增的公司，尤其是业绩高增长的个股。

三、电子行业

• 富士康IPO：富士康工业互联网的IPO显示公司具备较强的产业能力和工业互联网平台布局。
• 成长潜力：预计未来三年年复合增长8%，若BEACON系统提升效率10%，将推动增长。
• 重点推荐：欣旺达、大族激光、大华股份、京东方、顺络电子、闻泰科技、联创电子、欧菲科技、精测电子、信维通信、国光电器、立讯精密、三安光电、洲明科技、歌尔股份、水晶光电、海康威视等。

四、买方观点

• 天风3月金股推荐：推荐了30家股票，包括蓝焰控股、太平鸟、亨通光电、中集集团、中航沈飞、慈文传媒、欣旺达、生意宝、中牧股份、华友钴业、山西焦化、名家汇、上峰水泥、恒瑞医药、海信电器、山鹰纸业、平安银行等，均给予3.4%的组合权重。
• 市场数据：上证综指、沪深300、中证500、中小盘指、创业板指等指数均有所上涨。
• 行业数据：部分行业如工业、出口、贸易顺差等数据表现良好，CPI和PPI上涨，显示经济温和复苏。

五、晨会焦点

1. 固收：配置行情能否延续

• 债券收益率下行：2月以来，债券收益率明显下行，主要受资金面宽松和配置需求释放推动。
• 压力点：4月利率债供给将明显回升，若配置行情要延续，需关注社融收缩情况。
• 建议：继续关注基础数据、开工进度、房贷需求及资管新规对表外资产转表内的影响。

2. 非银金融：境外优质中资股回归

• CDR制度：监管层正在研究以CDR制度承接优质中概股回归的可能性。
• 龙头券商机会：具备境外业务能力、资本金充足、境外运营成熟的券商将受益，推荐中信证券、招商证券，关注中金、海通、国泰君安。
• 业务内容：CDR业务将带来挂牌费、托管费和后续服务费，增强券商护城河。

3. 传媒：政策与市场偏好强化成长

• 行业趋势：政策支持和市场偏好推动成长股行情，推荐慈文传媒、昆仑万维等。
• 细分领域：关注具有核心竞争壁垒和业绩匹配的优质标的，如Q1业绩高增长的公司。

4. 化工：超配农药板块

• 行业动态：制冷剂和烧碱涨价，菊酯看涨，草铵膦价格平稳。
• 推荐标的：扬农化工、利尔化学、长青股份等。

5. 建材：产品涨价可期

• 行业趋势：春季开工启动，产品涨价预期增强。
• 推荐标的：华鲁恒升、新和成、新安股份、东岳集团、巨化股份等。

六、重点行业分析

1. 汽车：龙头扩张+新能源车

• 行业趋势：新能源车销量大增，行业分化加剧。
• 推荐标的：上汽集团、吉利汽车（港股）、均胜电子、金龙汽车等。

2. 家电：关注白马龙头

• 行业趋势：白电龙头表现稳定，厨电龙头如老板电器面临调整。
• 推荐标的：美的集团、格力电器等。

3. 商社：关注教育板块

• 行业趋势：枫叶教育作为国际学校运营商，具备品牌优势和异地扩张能力。
• 推荐标的：枫叶教育，预计EPS为0.38元/0.51元，对应PE为21x/16x。

4. 医药：关注业绩超预期个股

• 行业趋势：医药生物行业持续上涨，建议关注低估值高成长标的。
• 推荐标的：乐普医疗、华润三九、康恩贝、片仔癀、云南白药、羚锐制药、葵花药业等。

七、评级调整

• 长青股份：买入，预计EPS为0.87元/1.10元/1.28元，目标价17.4元。
• 高鑫零售：买入，推荐理由为阿里赋能和业态升级。
• 楚江新材、唐山港、上海医药、盈趣科技：均被推荐，预计EPS和目标价各异。
• 其他行业：包括金融、房地产、通信、煤炭等均有不同推荐。

八、海外市场动态

• 美国非农数据：2月新增就业31.3万，远超预期，利好三大股指。
• 欧股走势：富时泛欧绩优300指数上涨0.32%，德国DAX指数微跌。
• 欧洲改革计划：可能推迟，影响市场情绪。
• 英特尔与博通：英特尔可能收购博通，但目前尚未确定，博通正竞购高通。

九、基金发行与市场情绪

• 基金市场概况：截至2018年3月9日，共有4835只基金，混合型基金最多。
• 量化基金：博时量化多策略基金、富安达行业轮动基金、上投摩根创新商业模式基金等发行。
• 市场情绪：今日A股自然涨停60只，自然跌停0只，涨停封板率73.17%，情绪较为乐观。
• 融资融券：净买入额354.84亿元，较前日下降。

十、资产证券化与信用债市场

• 新能源供应链ABS：平安-比亚迪供应链金融ABS获批，为新能源行业首单。
• 产业债利差：3月9日，产业债整体行业利差为59.15bp，部分行业如纺织服装、轻工制造、房地产、化工等利差较高。

十一、风险提示

• 成长股风险：业绩不达预期、政策落实不及预期、利率波动、流动性收紧等。
• 市场风险：系统性风险、有效因子变动、信用风险、资产证券化基础资产现金流动风险等。

主要观点

• 成长股在政策和产业趋势推动下仍具潜力，尤其关注一季报高增长的公司。
• 市场处于超跌反弹阶段，创业板突破关键阻力位，后续走势值得期待。
• 龙头券商将受益于CDR制度，建议关注中信证券、招商证券等。
• 医药生物、电子、新能源汽车等行业表现良好，建议关注业绩超预期个股。
• 信用债市场整体利差收窄，部分行业如采掘、钢铁、房地产等利差有所变化。
• 外汇市场中，美元指数微跌，人民币相对稳定，建议关注人民币资产。

关键信息

• 成长股推荐：关注军工、5G、半导体、新能源车、大数据、AI、工业互联网等。
• 基金发行：量化基金、行业轮动基金、创新商业模式基金等陆续发行。
• 市场情绪：A股情绪积极，涨停个股较多，市场整体偏多。
• 资产证券化：新能源行业首单供应链ABS获批，利好行业。
• 行业配置：建议关注低估值高增长的白马股，以及业绩预增的个股。
• 信用债利差：部分行业利差收窄，部分行业利差扩大，需关注变化趋势。