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报告摘要

晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会集萃内容涵盖了宏观经济、行业分析、公司评级、市场数据、投资建议等多个方面，重点围绕2023年两会政策解读、6G技术发展、半导体国产替代、电力行业估值体系改革、新能源及数字化转型等主题展开。整体呈现出对政策导向的重视，以及对新兴技术、行业复苏和产业链升级的关注。

主要观点与关键信息

1. 宏观政策解读

2023年政府工作报告设定较为“保守”的经济增长目标，体现了“稳增长”的政策思路。
报告内容更多是对过去五年工作的回顾，增量信息有限，但就业政策和防风险成为新亮点。
建议关注人代会闭幕式后的总理答记者问环节，以获取更多政策信息。

风险提示：海外经济不确定性、政策判断偏差。

2. 6G技术发展与产业布局

6G通信技术研究全球同步，中国在空天海地一体化、算力感知、太赫兹通信等领域技术重合度高。
6G将实现更高传输速度、更低延迟和更广连接范围，为智慧未来奠定基础。
建议关注卫星制造（铖昌科技、信科移动）、地面通信（震有科技、盛路通信）、算力相关企业（中兴通讯、紫光股份、中际旭创、天孚通讯、源杰科技）及电信运营商（中国移动、中国电信、中国联通）。

风险提示：6G推进不及预期、卫星产业初期不确定性、技术封锁风险。

3. 半导体行业：国产替代与周期复苏

国务院副总理调研半导体企业，强调新型举国体制，国产替代仍是主线。
半导体周期有望在2023年Q1触底，Q2开始复苏。
重点推荐半导体设备材料公司，如澜起科技、江丰电子、北方华创、中微公司等。
新技术如AI芯片、卫星通讯将推动行业增长。

风险提示：宏观经济波动、疫情反复、贸易战影响、需求不及预期。

4. 伟测科技：内资测试龙头，国产替代驱动增长

伟测科技是内资独立第三方测试龙头企业，2022年营收与净利润同比增长显著。
公司在高端测试领域布局，产品结构差异化，未来增长空间广阔。
预计2023年净利润为3.4亿元，对应PE为39倍，给予“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧、进口设备依赖、技术更新风险、预测主观性。

5. 电力行业：中国特色估值体系下的投资机会

A股电力行业估值偏低，央国企占比高，周期属性明显。
核电行业具备较高投资性价比，2022年核准10台核电机组，预计“十四五”期间年均核准8-10台。
建议关注中国核电、中国广核等标的。

风险提示：政策推进不及预期、用电需求不及预期、电价下调风险。

6. 可转债市场与资产证券化动态

2月可转债市场震荡，估值小幅下行，但市场主线逐步清晰。
3月转债市场预计估值保持中性，流动性需求尚未满足，市场稳定性较高。
银行间与交易所市场资产证券化发行情况稳定，重点关注ABS产品发行与交易。

风险提示：市场环境变动、政策变动、流动性风险、统计规律失效。

7. 数字经济与IT投资趋势

2023年IT支出有望增长，云计算、安全软件、数据分析成为重点。
数字中国战略推动数字化转型，建议关注金融IT（恒生电子、长亮科技）、能源IT（金山办公、金蝶国际）、安全软件（信安世纪、三未信安）等标的。

风险提示：样本代表性、宏观经济波动、调研偏差。

8. 农林牧渔：猪价与行业景气度分析

二育与分割入库提前，短期猪价底部或有支撑，行业景气度有望提升。
冬季猪病虽有影响，但整体可控，行业成本压力逐步缓解。
建议关注温氏股份、牧原股份、巨星农牧等。

风险提示：政策变动、疫病风险、价格波动。

9. 港股新消费：名创优品复苏与海外扩张

名创优品2023财年Q2收入小幅下滑，但海外业务增长显著。
国内线下复苏趋势明显，海外门店扩张和品牌升级提升毛利率。
建议关注腾讯、美团、拼多多、名创优品、理想汽车等。

风险提示：疫情反复、海外经营风险、扩店不及预期。

10. 国防军工：军费预算增长与“新域新质”机遇

2023年军费预算同比增长7.2%，军费开支与战略需求关系密切。
国防军工行业具备增长潜力，重点布局“新域新质”新装备，如核、电磁装备、无人机、卫星互联网等。
建议关注央企军工资产注入机会，如中国核电、中国广核等。

风险提示：宏观经济波动、国企改革不及预期、军品订单波动。

投资建议与关注方向

政策驱动：关注战略安全（高端制造、能源安全）、困境反转（大消费、地产产业链）及新能源（储能、电动车）。
科技趋势：AI芯片、卫星通讯、6G、云计算、数据安全等将成为投资主线。
行业机会：半导体设备材料、核电、军工、数字化转型、消费电子、可转债等。

重点推荐标的

公司名称	评级	关注点
伟测科技	买入	高端测试、国产替代
中际旭创	关注	光器件供应商
中兴通讯	关注	IT及网络设备
中国核电	买入	核电资产、估值修复
中国广核	买入	核电资产、估值修复
名创优品	买入	品牌升级、海外扩张
腾讯控股	关注	数字内容、AI应用
恒生电子	关注	金融IT、数字化转型
长亮科技	关注	金融IT、数字化转型
河南能源	关注	核电、能源安全
创维数字	买入	VR硬件、智能终端
森鹰窗业	买入	建筑材料、政策红利
晨鸣纸业	买入	造纸行业、盈利修复
品高股份	买入	云计算、IT投资
华测检测	关注	白马、估值性价比
苏试试验	关注	测试服务、估值性价比
华峰测控	关注	半导体测试、国产替代

风险提示汇总

宏观风险：海外经济不确定性、国内疫情反复、贸易战影响。
行业风险：半导体周期波动、6G推进不及预期、IT投资节奏变化。
政策风险：政策推进不及预期、政策方向变化、估值体系改革效果。
市场风险：流动性变化、市场调整、统计模型失效。

市场数据简要

指数名称	收盘	涨跌%
上证综指	3322.03	-0.19
沪深300	4109.01	-0.52
中证500	6395.22	0.08
创业板指	2431.56	0.38
香港恒生	20603.19	0.17
日经225	28237.78	1.11
台湾指数	15763.51	0.99

重点报告与建议

伟测科技：首次覆盖，给予“买入”评级。
名创优品：国内复苏+海外扩张，建议关注。
中国核电：具备投资性价比，建议关注。
6G与天地一体：技术领先，建议关注卫星与通信相关企业。
数字经济：云计算、数据安全、AI芯片成为重点。

总结

本次晨会集萃聚焦于2023年政策导向下的行业机会，重点分析了半导体国产替代、6G技术发展、电力行业估值体系改革、数字经济与IT投资、港股新消费复苏等主题。整体来看，政策与技术是推动市场增长的核心动力，建议关注政策受益、技术领先及估值修复的行业与公司。同时，需警惕宏观经济波动、政策推进不及预期、海外技术封锁等风险。

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