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浙商晨报 2017年09月11日总结

核心内容

宏观与策略

1. 出口与进口数据

   • 8月中国出口同比5.5%，进口同比13.3%，贸易顺差缩小至419.9亿美元。
   • 1-7月出口累计增速7.6%，进口累计增速16.9%。
   • 出口环比增速3.3%，较前月有所改善，而进口环比增速上升7%，反映内需较好。
   • 预计9月出口增速将小幅反弹，主要因外需仍在扩张通道，且去年9月出口额基数较低。

2. 物价数据

   • 8月CPI同比1.8%，较上月上涨0.4%。
   • 食品价格同比-0.2%，环比1.2%，主因高温多雨导致鲜菜价格上涨，鸡蛋和猪肉价格也有阶段性上涨。
   • 非食品价格同比2.3%，环比0.2%，PPI对CPI的牵引效应显现，主因PPI同比增速扩大至6.3%，钢材、有色等价格上涨。
   • 预计三季度PPI同比增速下行幅度有限，CPI总体仍将温和，但需关注PPI对CPI的进一步影响。

3. 资金面展望

   • 九月资金面总体维稳，但或紧于六月，主因金融机构杠杆回升和监管政策持续出台。
   • 央行超额续作MLF，缓解市场流动性紧张，带动10年期国债收益率单日下行4BP，创六月以来最大跌幅。
   • 九月、十月为地方政府债发行高峰，央行或维持市场平稳。

4. 人民币汇率展望

   • 人民币超预期升值，短期看涨，中期承压，长期看平。
   • 短期看涨因企业和居民尚未大规模换汇，且中国外汇市场“羊群效应”明显。
   • 中期承压因外贸形势及潜在中美贸易关系恶化，叠加央行对人民币中间价的调控。
   • 长期看平因海外双向配置趋势不可改，中国经济换挡前行。

行业与个股

1. 家电行业

   • 8月空调电机阀件需求高增长，但原材料价格上涨对行业造成压力。
   • 白色家电、小家电等细分板块表现较弱，而其他家电表现较好。
   • 风险提示包括原材料价格波动、房地产市场不景气、行业竞争加剧和汇率波动。

2. 化工行业

   • 聚合MDI和丙烯酸价格上涨明显，建议关注桐昆股份、万华化学、新奥股份等受益标的。
   • 本周涨价品种包括聚合MDI（+15.7%）、丙烯酸（+11.4%）、二氯甲烷（+25.1%）等。
   • 涨跌幅较大的产品包括盐酸（-23.3%）、R410a（-14.3%）、R125（-13.2%）等。

3. 交运行业

   • 干散货运价大幅上涨5.7%，集运运价继续回撤。
   • 国内煤炭运价提升对国际运价有明显影响，建议关注上港集团等。

4. 计算机行业

   • 计算机板块反弹，申万指数上涨1.33%，风险偏好提升。
   • 建议关注新大陆、广联达、苏州科达等公司。
   • 汉得信息因业务增长和估值切换被推荐，给予“增持”评级。

5. 电子行业

   • 苹果8将发布，3D传感技术成为最大亮点，技术应用包括面部识别、AR/VR等。
   • 供应链涉及VCSEL、WLO、DOE等关键组件，国内受益标的包括光迅科技、欧菲光、联创电子等。
   • 苹果已收购多家3D成像技术公司，如Primesense，推动该技术在消费电子领域的应用。

6. 传媒行业

   • 推荐关注游戏和影视板块，如游族网络、三七互娱、慈文传媒、华策影视等。
   • 传媒国企板块因基本面改善和政策支持被重点推荐，如浙数文化、皖新传媒。
   • 本周传媒板块上涨0.53%，部分个股如明家联合、生意宝涨幅显著，而中文传媒、华扬联众等表现较弱。

主要观点

• 出口与进口：8月出口增速小幅回落，但环比改善，进口增速反弹，反映内需强劲。预计9月出口增速将小幅回升，进口仍将维持高位。
• 物价：CPI涨幅温和，但非食品价格受PPI影响有所上升，而食品价格因季节性因素波动，预计9月涨幅将收窄。
• 资金面：九月资金面总体维稳，但较六月偏紧，监管政策和金融机构杠杆回升是主要因素。
• 人民币汇率：短期看涨，中期承压，长期看平，政策与经济基本面共同作用。
• 行业表现：化工、电子、计算机等行业因技术升级和需求增长表现较好，而交运、传媒等板块则因市场波动和政策影响表现分化。
• 个股推荐：桐昆股份、万华化学、上港集团、汉得信息、新大陆等被重点推荐。

关键信息

• 出口数据：8月出口同比5.5%，环比3.3%，进口同比13.3%，环比上升7%。
• CPI与PPI：8月CPI同比1.8%，PPI同比6.3%，非食品价格涨幅扩大，食品价格因天气影响波动。
• 资金面：央行超额续作MLF，流动性预期改善，国债收益率下行。
• 人民币走势：短期看涨，中期承压，长期看平。
• 行业动态：3D传感技术在苹果8中成为亮点，带动相关产业链发展；环保政策推动部分化工产品价格上涨。
• 个股表现：桐昆股份、万华化学、上港集团、汉得信息、新大陆等个股表现突出。

总结

本次浙商晨报分析了2017年9月11日的宏观、策略、行业与个股动态，涵盖了出口、进口、物价、资金面、人民币汇率、3D传感技术、环保政策、行业走势等多个方面。核心观点包括出口和进口数据的改善、PPI对CPI的牵引效应显现、九月资金面总体维稳但较六月偏紧、人民币短期看涨但中期承压、3D传感技术成为电子行业重点，以及传媒、化工等行业的投资机会。建议关注受益于技术升级、政策支持及行业周期的个股，如桐昆股份、万华化学、上港集团、汉得信息、新大陆等。