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风光储市场方兴未艾，机器人产业链机会浮现

核心内容

本周沪深300指数上涨0.82%，申万通信指数上涨1.77%，物联网指数下跌0.28%。从行业表现来看，物联网子板块中，工业互联网涨幅最大（15.7%），连接器（5%）和运营商（3.5%）紧随其后，而车联网、WiFi/BT SoC、基础材料板块则表现较差，分别下跌5.4%、4.9%和4.9%。

主要观点

1. 物联网板块整体趋势

• 海外需求强劲，国内物联网需求有望在疫情后实现景气反转。
• 上游物料成本高企，预计下半年成本将有所松动，中下游将厚积薄发。
• 疫情延后汽车、智能家居等需求，建议关注复工复产带来的应用层需求边际增长。
• 海缆招标逐渐落地，相关公司业绩确定性增强。
• 建议关注电源控制器转型储能、光伏逆变器及机器视觉的投资机会。

2. 各层技术与产业链展望

• 基础材料：受工业硅料价格上涨影响，上半年电子级硅料价格高位运行，预计下半年价格回落。主要标的包括神工股份等。
• 感知层：传感器需求增长，特别是智能物联进程加速，民用与车载新风渗透率提升。主要标的包括汉威科技、四方光电等。
• 传输层：蜂窝基带、WiFi/BT SoC等技术领域，供给紧张，需求分化。主要标的包括翱捷科技、移远通信、美格智能等。
• 平台层：运营商和设备商受益于5G建设与国产替代趋势，主要标的包括中国移动、中兴通讯、紫光股份等。
• 应用层：车联网、工业互联网等领域表现突出，尤其在政策推动下，机器人产业链机会浮现。主要标的包括德赛西威、华阳集团、鸿泉物联、凌云光、天准科技等。

关键信息

1. 行业数据

• 申万通信行业PE（TTM）为14倍，位列全行业第22位。
• 物联网子板块中，基础材料（197倍）、射频（122倍）、激光雷达（98倍）估值最高；运营商（13倍）、光模块（24倍）、设备商（31倍）估值最低。

2. 重要事件与政策

• 工信部：加快实施“机器人+”应用行动，推动机器人产业链发展。
• 深圳：发布智能网联汽车管理条例，推动L3及以上自动驾驶开发。
• 中国移动：上半年利润增长19%，数字化转型收入同比增长39.2%，成为“第二曲线”增长点。
• 华为：发布2022年上半年财报，运营商业务收入增长显著。
• 印度：计划于10月推出5G网络，运营商已开始部署。
• 美国：签署《芯片与科学法案》，提供527亿美元资金支持半导体产业。

3. 企业动态

• 小米：发布全尺寸人形机器人CyberOne，具备高智商和复杂地形识别能力。
• 腾讯：发布四足机器人Max二代，实现视觉感知、轨迹规划等技术创新。
• 富士康：获得首份自动驾驶电动拖拉机订单，计划于2023年初开始生产。
• 快手：推出云端SoC芯片SL200，流片成功，即将进行线上内测。
• 江波龙：成功登陆创业板，市值达408.74亿元，涨幅77.83%。
• 华能：300MW海上风电项目海缆采购招标启动，相关企业受益。

4. 新股上市

本周多只新股上市，涉及计算机、通信、电子设备制造业，包括慧翰微电子、江苏帝奥微电子、深圳佰维存储等，募集资金规模较大，主要聚焦于智能硬件、光通信、半导体等领域。

5. 公司公告与财务表现

• 多家公司发布业绩预告，如晶晨股份、中颖电子、华测导航等，部分企业实现显著增长。
• 也有部分企业如万集科技、天源迪科等出现营收或利润下滑，但整体市场仍保持较高景气度。
• 部分公司进行股票减持或回购，如海能达、剑桥科技、神工股份等。

风险提示

• 新冠疫情反复风险
• 芯片供给短缺风险
• 原材料价格上涨风险
• 海外宏观与贸易摩擦风险
• 政策推进不及预期风险
• 复工复产进展不及预期风险
• 5G商用与下游应用推进不及预期风险

投资建议

• 关注物联网基础材料：如神工股份，受益于硅料价格回落。
• 把握感知层机会：如汉威科技、四方光电，受益于传感器需求增长。
• 重视传输层发展：如翱捷科技、移远通信，受益于蜂窝模组需求。
• 布局平台层与应用层：如中国移动、中兴通讯，以及车联网、工业互联网相关企业。
• 关注风光储与海缆投资：如中天科技、亨通光电，受益于海缆招标和海上风电建设。

标的汇总

结论

物联网及相关产业链正迎来新的发展契机，尤其是基础材料、感知层、传输层、平台层和应用层的细分领域。随着疫情后需求修复、5G建设加速、海缆招标落地、机器人产业链崛起，相关企业具备较强的投资价值。建议投资者关注具备技术优势、市场前景广阔、估值合理的标的，同时警惕行业风险，合理配置资产。