机械设备行业机器人专题系列报告一：机器换人大势未改，国产工业机器人方兴未艾-20181010-浙商证券-28页-2mb

机械设备行业专题报告总结：工业机器人发展与国产崛起

核心内容

本报告分析了2018年中国工业机器人行业的发展趋势、国产机器人企业的崛起及产业链布局，指出劳动力成本上升、智能制造升级和国家政策支持是推动行业发展的三大动力。

主要观点

• 行业高景气度持续：机器人行业在政策支持和市场需求的推动下，继续保持快速增长，预计2018年市场规模将突破千亿。
• 国产机器人崛起：我国连续五年全球销量第一，国产机器人在产品结构、研发能力、核心零部件国产化率等方面不断进步，市场份额持续提升。
• 核心零部件自主化：国产企业在伺服电机、减速器、控制器等领域取得突破，推动整体成本下降，提升竞争力。
• 系统集成商发展受限：系统集成商由于非标项目、技术门槛高，难以规模化扩张，但具备较强的行业适应能力。
• 产业链布局是关键：拥有完整产业链布局的企业更易在竞争中脱颖而出，形成核心竞争力。

关键信息

1. 三大动力维持机器人行业高景气度

• 劳动力成本上升：制造业工资持续上涨，机器人回收周期缩短，促使企业进行自动化改造。
• 智能制造倒逼升级：制造业向高附加值转型，推动机器人应用需求。
• 政策支持：国家政策从顶层设计到具体产业支持，为机器人行业带来长期红利。
• 市场潜力大：预计2018年国内工业机器人销量达17.9万台，市场总规模突破千亿。

2. 国产工业机器人崛起，影响力提升明显

• 产品向中高端转型：多关节机器人成为主力机型，国产化比例持续提升。
• 研发投入加大：埃斯顿、新松、汇川等企业研发费用持续增长，技术壁垒提升。
• 核心零部件突破：伺服电机国产化率已达46.8%，谐波减速器实现量产，RV减速器小批量生产。
• 增量市场是机会：3C电子、金属加工、食品等行业自动化程度低，为国产机器人提供增长空间。

3. 商业模式探讨：产业链布局完善的企业有望成为龙头

• 四大家族模式参考：发那科、安川、库卡、ABB在产业链布局上各有侧重，强调核心技术与系统集成能力。
• 核心零部件技术是关键：控制器、伺服系统、减速器占机器人总成本75%，掌握核心技术是提升竞争力的核心。
• 系统集成商优势与局限：系统集成商需具备行业理解、人才及项目经验，但因非标项目难以复制，规模受限。
• 产业链整合是趋势：拥有核心零部件技术的企业，通过并购拓展产业链，提升市场竞争力。

4. 投资建议及重点公司分析

• 关注本体企业：埃斯顿、新松、快克股份，具备核心零部件技术与产业链布局优势。
• 关注系统集成商：拓斯达、克来机电，具有强渠道销售能力和行业经验。
• 关注核心零部件厂商：中大力德，稀缺资源，RV减速器有望量产。

风险提示

• 四大家族价格下降：可能挤压国产品牌市场份额。
• 减速器供应不足：限制产能，影响行业发展。
• 经济下行：下游行业扩张动能不足，影响市场需求。

行业评级

• 机械设备：看好

重点公司分析

埃斯顿

• 拥有核心零部件技术，全产业链布局。
• 运动控制及伺服系统业务持续增长，2017年营收10.7亿元，净利润增长36%。
• 通过并购TRIO、Equild等公司，增强技术实力与市场拓展能力。

新松机器人

• 国内领先机器人企业，产学研结合典范。
• 背靠中科院，研发实力强，专利数量多，技术人才占比高。
• 产品线丰富，覆盖工业、民用和国防领域，具备智能物流解决方案能力。

快克股份

• 电子装联综合自动化供应商，专注于锡焊技术。
• 拥有丰富产品线，覆盖柔性自动化生产线，技术受到广泛认可。

拓斯达

• 快速发展的工业机器人企业，打造智能制造综合服务商。
• 渠道销售能力强，系统集成经验丰富，具备向上游拓展潜力。

中大力德

• 精密传动领域专家，RV减速器有望量产。
• 作为稀缺核心零部件厂商，具备关键竞争优势。

图表与数据摘要

• 全球工业机器人销量：2017年达38.7万台，同比增长31.6%。
• 中国工业机器人密度：2016年为68台/万人，远低于发达国家。
• 机器人成本回收周期：从2013年的2.27年降至2018年的0.99年。
• 国产机器人销量：2017年达37800台，市场份额达27.39%。
• 专利数量增长：2017年专利申请达5608项，同比增长34.19%。

行业趋势

• 自动化需求持续增长：随着制造业升级，工业机器人需求将不断上升。
• 国产替代加速：核心零部件国产化率提升，推动国产机器人成本下降。
• 政策红利释放：国家政策支持，推动机器人行业长期发展。

结论

中国工业机器人市场正经历快速发展，国产品牌在技术、成本和市场占有率方面不断突破，有望在未来占据更大份额。拥有核心技术、产业链布局完善以及具备系统集成能力的企业将更具竞争力。