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小米人形机器人发布加速产业应用，国内供应链迎重要发展机遇

核心内容概览

本报告分析了小米发布首款全尺寸人形仿生机器人CyberOne对智能机器人产业的推动作用，并指出国内供应链在降本趋势下有望切入人形机器人零部件及本体制造环节，加速关键技术国产替代进程。同时，报告对多个重点行业进行了跟踪研究，包括锂电设备、光伏设备、换电、储能、半导体设备、自动化、氢能源和工程机械，建议关注相关领域的投资机会。

主要观点

1. 小米CyberOne发布，开启人形机器人应用新时代

• 发布背景：8月11日晚，小米发布全球首款全尺寸人形仿生机器人CyberOne，其高度1.77米，重量52kg，具备感知、认知、决策和执行能力，技术指标领先。
• 行业趋势：人形机器人被视为智能机器人发展的终局方向，随着特斯拉“擎天柱”计划的推进，业界对人形机器人在生活和工作场景中的应用前景充满期待。
• 技术难点：人形机器人需集成仿生感知认知、生机电融合、人工智能、大数据云计算等尖端技术，目前尚未实现商业化量产。

2. 人形机器人产业链有望复制新能源车路径

• 降本路径：人形机器人商业化量产依赖于成本下降，借鉴新能源车经验，国内供应商凭借成本优势有望快速切入零部件和本体制造环节。
• 国产替代：在核心零部件领域，如伺服电机、减速机、控制器等，国内企业具备技术突破和替代潜力，有助于完善产业链布局。

3. 工业机器人产业链为人形机器人发展奠定基础

• 产业链结构：工业机器人产业链成熟，人形机器人可借鉴其结构设计和控制技术。
• 核心部件：控制器、伺服电机、减速机占工业机器人总成本的60%，国产替代空间广阔。
• 重点企业：建议关注绿的谐波、双环传动、汇川技术、中大力德等上游核心零部件厂商，以及埃斯顿等全产业链模式厂商。

4. 自动化行业投资机会显著

• 行业前景：自动化行业市场规模预计从400亿元增长至2026年的557亿元，下游应用广泛，行业集中度提升。
• 投资建议：关注具备技术、产品和规模优势的行业龙头，如奥普特、天准科技等视觉技术厂商。

关键行业与投资建议

1. 锂电设备

• 行业趋势：全球锂电设备市场增长迅速，政策支持推动行业高景气度。
• 重点企业：建议关注先导智能、杭可科技、联赢激光、海目星、利元亨、先惠技术、斯莱克等具备技术优势和规模效应的锂电设备龙头。

2. 光伏设备

• 行业趋势：HJT技术快速渗透，光伏原材料价格下降刺激下游需求。
• 重点企业：建议关注迈为股份、捷佳伟创等光伏设备企业，以及奥特维等受益于原材料价格回落的厂商。

3. 换电

• 市场空间：预计2025年换电站运营空间达1357.55亿元，换电模式快速发展。
• 重点企业：建议关注换电站运营企业，如协鑫能科等。

4. 储能

• 政策利好：发电侧和用户侧储能均迎来政策支持，行业景气度提升。
• 重点企业：星云股份、科创新源等具备技术优势和客户资源的储能相关企业。

5. 半导体设备

• 行业前景：预计2030年全球半导体设备市场规模达1400亿美元，中国大陆成为全球最大市场。
• 国产替代：建议关注中微公司、北方华创、华峰测控、长川科技、精测电子、芯源微、至纯科技等具备技术实力的国产替代企业。

6. 氢能源

• 技术方向：绿氢符合碳中和目标，光伏和风电发展为绿氢制备提供基础。
• 重点企业：隆基股份、阳明智能、亿华通等具备绿氢产业链一体化优势的企业。

7. 工程机械

• 行业格局：强者恒强，龙头公司占据市场优势。
• 重点企业：建议关注三一重工、恒立液压、中联重科等工程机械龙头企业。

风险提示

• 技术开发风险：新技术开发不及预期。
• 市场拓展风险：海外市场拓展不及预期。
• 经济环境风险：海外复苏不及预期、国内需求不及预期。
• 原材料波动：原材料价格波动可能影响成本。
• 供应链风险：零部件供应受阻。
• 产品迭代风险：产品和技术迭代升级不及预期。
• 客户需求风险：客户扩产不及预期。
• HJT技术风险：HJT技术进展不及预期。

重点推荐个股

投资评级

分析师信息

• 邹润芳
  中航证券总经理助理兼研究所所长，拥有丰富的机械军工行业研究经验，曾多次获得新财富最佳分析师奖项。

• 唐保威
  中航证券先进制造行业研究员，覆盖光伏设备、自动化行业，具备CPA资质。

• 卢正羽
  中航证券先进制造研究员，覆盖通用设备、军民融合和计算机板块，拥有扎实的行业研究背景。