文档内容总结
核心内容概述
本文档是一份2015年4月16日的市场分析报告，涵盖中国市场策略、宏观经济、港股走势、特定公司分析、新能源行业动态及全球市场数据等多方面内容，旨在为投资者提供市场趋势、政策变化及个股表现的综合分析。
中国市场策略
- 上证指数 已接近目标价4,200点。
- A50/500股指期货 推出后，大盘股与小盘股表现将更加分化。
- 公募基金可能通过A500股指期货锁定利润甚至进行空头操作，影响小盘股（如创业板）走势。
- 央行可能进一步降息和降准，利好大盘股表现。
- 港股估值较低且流动性改善，吸引内地投资者，建议继续建仓港股。
中国宏观经济
- 第一季度GDP增长 为7.0%，低于预期，主要受房地产市场拖累。
- 工业增加值 3月增速为5.6%，低于市场预期的7.0%。
- 房地产销售回暖，可能意味着投资下滑接近尾声，政府稳增长政策将发挥作用。
- 固定资产投资增速 为13.5%，房地产投资增速放缓，但基建投资增速达22.8%。
- 零售增长 为10.2%，略低于预期，但实际增速与去年同期持平，显示经济稳定。
- 货币政策 有望双管齐下，增加基础货币投放并提升货币乘数。
- 现价：HK$24.10，潜在上升空间：+20%，目标价：HK$29.00。
- 4Q15同店销售跌幅扩大至20%，主要因港澳市场内地游客减少。
- 中国内地市场同店销售跌幅收窄至-5%，珠宝首饰增长11%。
- 公司估值为8.3倍16年市盈率，已接近历史底部，且低于同业。
- 维持买入评级，认为负面因素已充分反映。
- 现价：HK$8.80，潜在上升空间：-6%，目标价：HK$8.30。
- 4Q15同店销售跌幅16%，主要受港澳市场影响。
- 中国内地市场销售跌幅收窄至-3%，但整体表现仍弱于预期。
- 维持中性评级，认为估值已充分反映负面因素，但盈利增长有限。
非必需品消费行业
- 3月零售增长 为10.2%，略低于市场预期，但显示行业触底回升迹象。
- 黄金珠宝增长最快，达19%；鞋履及服装增长14%；家电增长16%；化妆品稳定增长10%。
- 网上零售增长放缓至31%，但符合预期。
- 消费者消费模式持续，中国股市带来的财富效应将改善整体消费环境。
- 建议买入安踏、百丽、国美、银泰、唯品会，沽出达芙妮、百盛。
新能源行业
- 3月全社会发电量 下降3.7%，反映经济疲软对可再生能源的不利影响。
- 光伏产品出口 保持良好态势，2015年1-2月出口额增长15%。
- 多晶硅原料价格跌幅缩小，预计5月后价格将开始复苏。
- 机构预测 全球风电装机将保持稳定增长。
全球主要指数表现（年初至今）
| 指数 |
收市价 |
升跌% |
升跌% |
| 恒指 |
27,619 |
0.21 |
17.00 |
| 国指 |
14,472 |
1.45 |
20.75 |
| 上A |
4,279 |
-1.25 |
26.23 |
| 上B |
390 |
0.57 |
34.29 |
| 深A |
2,198 |
-3.70 |
48.64 |
| 深B |
1,319 |
-0.01 |
28.23 |
| 道指 |
18,113 |
0.42 |
1.62 |
| 标普500 |
2,107 |
0.51 |
2.32 |
| 纳指 |
5,011 |
0.68 |
5.81 |
| 英国富时100 |
7,097 |
0.30 |
8.08 |
| 法国CAC |
5,254 |
0.70 |
22.97 |
| 德国DAX |
12,231 |
0.03 |
24.74 |
主要商品及外汇价格表现
| 商品 |
收市价 |
三个月升跌% |
年初至今升跌% |
| 布兰特 |
63.32 |
32.83 |
10.45 |
| 期金 |
1,204.72 |
-5.91 |
1.68 |
| 期银 |
16.37 |
-8.08 |
4.23 |
| 期铜 |
5,955.00 |
5.77 |
-5.48 |
| 日圆 |
119.17 |
-1.39 |
0.51 |
| 英镑 |
1.48 |
-2.15 |
-4.83 |
| 欧元 |
1.07 |
-7.72 |
-11.77 |
恒生技术走势
- 恒生指数：27,619
- 50天平均线：24,839
- 200天平均线：24,138
- 14天强弱指数：80
- 沽空金额：HK$19,110 million
机构投资者活动
港股与A股走势
- 港股：恒生指数微升，石油股、内银表现较好。
- A股：上证指数目标价为4,200点，深证指数表现优于上证。
其他市场动态
- 发改委 扩大电改试点范围，安徽等四省列入。
- 中证监 支持符合条件的互联网企业开展场外证券业务。
- 亚投行意向创始成员国 增至57个。
- 工信部 一季度全国新接船舶订单量同比降76.8%。
- 经济数据 显示中国3月发电量同比降3.7%，零售销售同比增10.2%。
机构研究报告
- 4月13日：中国市场策略、中国宏观、新能源行业等多份报告发布。
- 4月14日：江南集团、银行业、互联网行业等报告发布。
- 4月9日：新能源行业、港交所、吉利汽车等报告发布。
恒生指数成分股表现
| 公司名称 |
股票代码 |
收盘价 (HK$) |
市值 (HK$m) |
5天升跌% |
年初至今升跌% |
52周最高 |
52周最低 |
市盈率 2014A |
市盈率 2015E |
市盈率 2016E |
股息率 |
市净率 |
| 长和 |
1 HK |
166.00 |
384,483 |
5.5 |
27.4 |
171.80 |
123.20 |
7.1 |
11.6 |
11.2 |
2.2 |
1.0 |
| 中电控股 |
2 HK |
15.26 |
380,025 |
5.8 |
15.4 |
16.88 |
12.60 |
7.3 |
6.9 |
6.2 |
1.4 |
0.9 |
| 香港中华煤气 |
3 HK |
157.60 |
1,477,450 |
2.0 |
40.1 |
171.00 |
93.00 |
60.9 |
37.6 |
29.2 |
0.2 |
14.8 |
| 九龙仓集团 |
4 HK |
106.40 |
2,178,536 |
-2.9 |
17.6 |
118.00 |
68.60 |
15.8 |
15.7 |
14.7 |
2.7 |
2.0 |
| 汇丰控股 |
5 HK |
97.45 |
119,319 |
-1.4 |
20.2 |
107.40 |
74.05 |
30.6 |
26.0 |
22.4 |
2.1 |
6.8 |
| 电能实业 |
6 HK |
20.70 |
494,861 |
-0.7 |
-9.8 |
24.40 |
18.62 |
8.5 |
9.9 |
9.2 |
4.5 |
1.1 |
国企指数成分股表现
| 公司名称 |
股票代码 |
收盘价 (HK$) |
市值 (HK$m) |
5天升跌% |
年初至今升跌% |
52周最高 |
52周最低 |
市盈率 2014A |
市盈率 2015E |
市盈率 2016E |
股息率 |
市净率 |
| 青岛啤酒 |
168 HK |
51.90 |
73,451 |
-5.2 |
-1.3 |
64.0 |
47.5 |
28.2 |
25.7 |
23.2 |
N/A |
3.6 |
| 江西铜业 |
358 HK |
15.98 |
76,759 |
-6.4 |
20.2 |
18.5 |
11.9 |
15.1 |
16.9 |
15.4 |
N/A |
1.0 |
| 中国石化 |
386 HK |
6.78 |
982,186 |
5.8 |
8.5 |
8.2 |
5.9 |
13.6 |
18.6 |
12.6 |
5.3 |
1.1 |
| 中国石油 |
857 HK |
10.10 |
2,735,042 |
8.4 |
17.4 |
11.7 |
7.9 |
13.9 |
24.4 |
15.3 |
3.2 |
1.3 |
总结
- 中国股市整体表现稳定，但细分市场如小盘股（创业板）面临较大压力。
- 央行可能进一步宽松政策，以稳定经济增长。
- 港股估值吸引，流动性改善，成为投资者关注焦点。
- 六福集团和周大福等黄金珠宝企业面临港澳市场压力，但内地市场表现改善。
- 新能源行业受政策支持，光伏产品出口表现良好，价格有望复苏。
- 零售增长放缓与油价下跌有关，但实际增速稳定。
- 机构投资者关注港股通渠道，对H股和中概股有长期利好预期。
