钢铁行业全景观察（第8期）：产量、库存、价格、盈利与估值-20190310-广发证券-24页_1mb

钢铁行业全景观察（第8期）总结

核心内容概览

本报告聚焦于2019年钢铁行业的关键指标，包括产量、库存、价格、盈利与估值，并提供相应的分析与数据支持。报告同时对行业风险进行提示，以帮助投资者更全面地理解当前市场环境。

一、产量

• 2019年2月中旬，重点企业与非重点企业预估粗钢旬日均产量为250万吨，环比增长1.08%，同比增长11.26%。
• 该产量水平处于2009年至今的75%-100%分位数之间，表明当前产量处于较高水平，可能反映行业产能释放或需求回暖。

二、钢材库存

• 2019年3月8日，社会库存为1852万吨，环比下降0.90%；钢厂库存为615万吨，环比下降5.69%。
• 同比变化：
  • 社会库存：公历同比下降5.86%，农历同比下降1.45%。
  • 钢厂库存：公历同比下降9.59%，农历同比下降11.39%。
• 库存数据整体处于中等偏低水平，显示行业库存压力有所缓解。

三、价格

铁矿石价格

• 2019年3月8日，铁矿石价格指数为673元/吨，处于2005年至今25%-50%分位数之间。
• 2019年3月1日至今，Myspic铁矿石价格均值为671元/吨，较2019年2月下降0.43%，较2018年3月上升28.58%。
• 2019年1月1日至今，Myspic铁矿石价格均值为641元/吨，较2018年四季度上升8.72%，较2018年一季度上升20.90%。

钢材价格

• 2019年3月8日，钢材价格指数为4063元/吨，处于2000年至今50%-75%分位数之间。
• 2019年3月1日至今，Myspic综合钢价指数均值为4062元/吨，较2019年2月上升1.12%，较2018年3月下降3.03%。
• 2019年1月1日至今，Myspic综合钢价指数均值为3992元/吨，较2018年四季度下降6.63%，较2018年一季度下降5.80%。

四、盈利

• 2019年3月8日，螺纹钢、热卷和冷卷的吨钢毛利分别为701元/吨、629元/吨和380元/吨。
• 螺纹钢和热卷的吨钢毛利处于2011年至今日数据的50%-75%分位数之间，冷卷吨钢毛利处于25%-50%分位数之间。
• 2018年Q1-Q3的ROE分别为3.51%、4.66%和4.72%，整体盈利水平较之前有所改善。

五、估值

• 2019年3月8日，申万钢铁板块PE_TTM为7.01倍，处于2000年至今和2011年至今的中低位水平。
• 申万钢铁板块PE与申万A股指数PE的比值为43.01%，处于2011年至今的中低位水平。
• 申万钢铁板块PB_LF为1.20倍，同样处于2000年至今和2011年至今的中低位水平。
• 综合来看，钢铁行业估值处于历史低位，具备一定吸引力。

六、风险提示

1. 中长期跟踪指标对短中期行情反映失灵，可能影响短期判断。
2. 部分统计指标存在数据真空期，可能影响分析的完整性。
3. 简化的指标构建方法无法捕捉或过度解读极端行情，需谨慎使用。

七、相关研究与投资策略

• 政府工作报告政策：多项政策旨在稳定需求并优化供给，有利于行业长期发展。
• 制造业增值税率下调：对行业有正面影响，但实际效果取决于企业议价能力。
• 2019年3月投资策略：建议关注开工旺季机会，钢材价格和利润中枢或逐步抬升。

八、重点公司分析

九、数据来源与图表说明

• 数据来源：Wind、Mysteel、广发证券发展研究中心。
• 图表涵盖：铁矿石价格、钢材价格、库存变化、毛利水平、ROE趋势、PE与PB估值等。
• 部分图表因春节假期存在数据断点，需注意时间区间。

十、分析师信息

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，广发证券发展研究中心。
• 陈潇：研究助理，中山大学数量经济学硕士，广发证券发展研究中心。
• 刘洋：研究助理，清华大学材料科学与工程硕士，广发证券发展研究中心。
• 李衍亮：研究助理，新加坡国立大学金融工程硕士，广发证券发展研究中心。

十一、投资评级说明

• 行业投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

十二、法律声明与权益披露

• 本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作，具有合法资质。
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• 报告内容不构成投资建议，仅作为参考，需结合自身情况独立判断。
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十三、版权声明

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