2018-钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值_25页-2mb
报告摘要
钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值总结
核心内容概览
本报告分析了2018年4月20日钢铁行业的关键指标，包括产量、库存、价格、盈利和估值，旨在评估行业当前的运行状况与市场表现。
一、铁矿石市场分析
价格走势
- 截至2018年4月20日，Myspic铁矿石价格指数为498元/吨。
- 该价格处于2005年7月1日至今的25%-50%分位数之间，表明价格处于中低水平。
- 在2011年2月18日至2018年4月20日的日度数据中，价格处于25%-50%分位数之间。
分位数对比
| 分位数 | Myspic铁矿石价格指数（元/吨） | 比值 |
|---|---|---|
| 最小值 | 349 | 1.43 |
| 25% | 583 | 0.85 |
| 中位数 | 738 | 0.67 |
| 75% | 1067 | 0.47 |
| 最大值 | 1530 | 0.33 |
二、钢材市场分析
综合钢价指数
- 截至2018年4月20日，Myspic综合钢价指数为4171元/吨。
- 该价格处于2000年6月23日至今的50%-75%分位数之间，以及2010年1月1日至今的50%-75%分位数之间。
- 表明钢材价格处于中等偏上水平。
社会库存
- 截至2018年4月20日，社会库存为1502万吨，环比下降5.89%，同比下降15.20%。
钢厂库存
- 截至2018年3月下旬，钢厂库存为1338万吨，旬环比下降9.51%，同比下降1.21%。
三、行业盈利分析
ROE趋势
- 2001-2006年：ROE震荡上升，从3.39%升至22.30%。
- 2006-2015年：ROE震荡下降，至**-10.09%**。
- 2016年：ROE回升至3.02%。
- 2017年：ROE季度表现分别为2.03%、1.95%、4.37%。
吨钢毛利
- 螺纹钢：2018年4月20日吨钢毛利为1272.41元/吨，处于2011年2月21日至2018年4月20日的75%-100%分位数之间。
- 2018年4月2日-4月20日均值为1200.91元/吨，较2018年3月均值1140.61元/吨有所上升。
- 热轧：2018年4月20日吨钢毛利为1297.25元/吨，处于2011年2月21日至2018年4月20日的75%-100%分位数之间。
- 2018年4月2日-4月20日均值为1220.23元/吨，较2018年3月均值1142.72元/吨上升。
- 冷轧：2018年4月20日吨钢毛利为1023.17元/吨，处于2011年2月21日至2018年4月20日的75%-100%分位数之间。
- 2018年4月2日-4月20日均值为1010.57元/吨，较2018年一季度均值1025.85元/吨略有下降。
吨钢毛利分位数对比
| 分位数 | 螺纹钢毛利（元/吨） | 比值 | 热轧毛利（元/吨） | 比值 | 冷轧毛利（元/吨） | 比值 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 最小值 | -123.27 | -10.32 | -184.70 | -7.02 | -479.79 | -2.13 |
| 25% | 178.49 | 7.13 | 291.94 | 4.44 | 285.53 | 3.58 |
| 中位数 | 326.75 | 3.89 | 424.28 | 3.06 | 423.17 | 2.42 |
| 75% | 518.66 | 2.45 | 601.13 | 2.16 | 565.34 | 1.81 |
| 最大值 | 2227.20 | 0.57 | 1674.34 | 0.77 | 1444.54 | 0.71 |
四、行业估值分析
PE_TTM（市盈率）
- 2000年至今：SW钢铁板块PE_TTM为12.12X，处于0%-25%分位数之间，为历史最低水平。
- 2011年至今：SW钢铁板块PE_TTM为12.12X，为2011年至今最低值。
- PE与A股PE比值：为57.04%，处于25%-50%分位数之间，为2011年至今最低值。
PB_LF（市净率）
- 2000年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.48X，处于25%-50%分位数之间。
- 2011年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.48X，处于50%-75%分位数之间。
五、主要观点
- 价格与估值：铁矿石价格处于中低水平，钢材价格处于中等偏上水平，钢铁板块估值处于历史低位。
- 盈利表现：螺纹钢、热轧和冷轧吨钢毛利均处于较高分位数，显示盈利状况较好。
- 库存变化：社会库存和钢厂库存均出现下降，表明市场需求有所回暖。
- 产能利用率：自2010年后，粗钢产能利用率进入下行通道，成为产能过剩的起点。
- 指标局限性：部分统计指标存在数据真空期，短中期指标无法反映中长期趋势，市场情绪可能影响基本面分析的有效性。
六、关键信息总结
| 指标 | 数据时间 | 值值 | 分位数范围 | 备注 |
|---|---|---|---|---|
| 粗钢日均产量 | 2018年3月下旬 | 231.30万吨/天 | 75%-100%分位数 | 环比下降0.05%，同比上升2.39% |
| 社会库存 | 2018年4月20日 | 1502万吨 | 50%-75%分位数 | 环比下降5.89%，同比上升15.20% |
| 钢厂库存 | 2018年3月下旬 | 1338万吨 | 75%-100%分位数 | 环比下降9.51%，同比上升1.21% |
| 铁矿石价格指数 | 2018年4月20日 | 498元/吨 | 25%-50%分位数 | 周上涨1.14% |
| 钢材价格指数 | 2018年4月20日 | 4171元/吨 | 50%-75%分位数 | 周上涨1.51% |
| 螺纹钢吨钢毛利 | 2018年4月20日 | 1272.41元/吨 | 75%-100%分位数 | 2018年4月2日-4月20日均值为1200.91元/吨 |
| 热轧吨钢毛利 | 2018年4月20日 | 1297.25元/吨 | 75%-100%分位数 | 2018年4月2日-4月20日均值为1220.23元/吨 |
| 冷轧吨钢毛利 | 2018年4月20日 | 1023.17元/吨 | 75%-100%分位数 | 2018年4月2日-4月20日均值为1010.57元/吨 |
| SW钢铁板块PE_TTM | 2018年4月20日 | 12.12X | 0%-25%分位数 | 为11年以来最低值 |
| SW钢铁板块PB_LF | 2018年4月20日 | 1.48X | 50%-75%分位数 | 为2011年以来最低值 |
七、行业研究团队
- 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券，多次获得新财富、金牛奖等荣誉。
- 陈潇：研究助理，中山大学数量经济学硕士，2016年加入广发证券。
- 雷文：研究助理，华中科技大学金融学硕士，2017年加入广发证券。
- 刘洋：联系人，清华大学材料科学与工程硕士，2017年加入广发证券。
八、投资评级说明
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%~+10%。
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。
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